速訊：萬億新風口正待資金后援團，8 家公募同日上報算力主題 ETF，一場事先張揚的產(chǎn)品博弈將走向何方？

財聯(lián)社 5 月 24 日訊（記者 沈述紅）今年以來，ChatGPT 引爆人工智能行情，" 算力 " 等細分領(lǐng)域也備受關(guān)注。在此背景下，不少基金公司瞄準了這一賽道，紛紛進行布局。

5 月 23 日，包括華夏基金、廣發(fā)基金、富國基金、南方基金、匯添富基金、博時基金、國泰基金、華泰柏瑞基金在內(nèi)的 8 家基金公司，上報的中證算力基礎(chǔ)設(shè)施主題 ETF 獲得證監(jiān)會接收材料。此前的 4 月 14 日，易方達上報的國證算力基礎(chǔ)設(shè)施主題 ETF 也獲得證監(jiān)會接收材料。這也意味著，短短一個多月的時間里，基金公司申報的算力主題 ETF 產(chǎn)品已高達 9 只。

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談及為何布局算力主題 ETF，相關(guān)基金公司表示，在數(shù)字化、智能化快速推進的背景下，算力基礎(chǔ)設(shè)施板塊具有長期投資價值，便進行了積極布局。從實際情況看，今年以來 " 算力 " 行情一路高歌猛進，目前是否會存在過熱風險？有基金公司表示，短期快速上漲的板塊都面臨階段性調(diào)整的可能性，但長期來看，本輪人工智能的創(chuàng)新突破開啟了新一輪信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)周期，將帶來算力在資本市場的投資機會。

對于近十家基金公司在人工智能主題行情處于相對高點的行情下集中上報算力主題 ETF，是否會影響到投資者利益或?qū)е庐a(chǎn)品同質(zhì)化競爭，有基金公司內(nèi)部人士表示，此時距離相關(guān)產(chǎn)品的獲批、發(fā)行仍有一段時間，市場還有調(diào)整空間。而依照此前經(jīng)驗，考慮到產(chǎn)品所在行業(yè)的市場容量，以及各家基金公司的實力和籌備情況，真正能拿出高質(zhì)量產(chǎn)品申報方案的基金公司不一定有很多，這次上報的產(chǎn)品未必全部能獲批。

另外，產(chǎn)品發(fā)行和上市后，會在市場化機制下面臨新的優(yōu)勝劣汰，真正有競爭力的算力主題 ETF 最終不會太多，基金公司在這一細分領(lǐng)域的競爭最終會趨于理性，不會導致產(chǎn)品過于同質(zhì)化的現(xiàn)象。

8 只算力基礎(chǔ)設(shè)施主題 ETF 同日獲證監(jiān)會接收材料

2022 年 7 月 21 日，中證指數(shù)公司對細分行業(yè)指數(shù)進行修訂，推出了中證算力基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)。時隔 10 個月后，華夏基金、廣發(fā)基金、富國基金、南方基金、匯添富基金、博時基金、國泰基金、華泰柏瑞基金等 8 家基金公司，上報的中證算力基礎(chǔ)設(shè)施主題 ETF 獲得證監(jiān)會接收材料。

此前的 4 月 14 日，易方達上報的國證算力基礎(chǔ)設(shè)施主題 ETF 也獲得證監(jiān)會接收材料。

對于為何布局算力主題 ETF，國泰基金表示，其背后是人工智能的發(fā)展越來越受到重視，而 ChatGPT 等大模型訓練離不開算力支持，大模型訓練對于算力的消耗將呈指數(shù)級增長，伴隨數(shù)據(jù)傳輸量的增長，光模塊作為數(shù)據(jù)中心內(nèi)設(shè)備互聯(lián)的載體，將有望顯著受益。在此背景下，公司要順應(yīng)中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和資本市場發(fā)展的脈絡(luò)，引導資金流入硬科技產(chǎn)業(yè)，積極支持先進制造業(yè)和數(shù)字經(jīng)濟等新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

匯添富基金認為，當下中證算力基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)的標的能夠較好地代表算力基礎(chǔ)設(shè)施這個細分領(lǐng)域，且有助于較好完善公司已有的產(chǎn)品線。" 同時，在數(shù)字化、智能化快速推進的背景下，算力基礎(chǔ)設(shè)施板塊具有長期投資價值，便進行了積極布局。"

事實上，在中證算力基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)推出之前，市場上幾乎沒有專門以 " 算力 " 為主題的產(chǎn)品。公募基金整體對信息技術(shù)板塊的配置在 2022 年下半年達到相對低點，四季度開始逐漸增加配置。

指數(shù)投資方面，信息技術(shù)領(lǐng)域細分投資標的的分類維度和標準非常多，大部分產(chǎn)品都是覆蓋一部分和算力相關(guān)的標的，且過去主要在互聯(lián)網(wǎng)和軟件等細分行業(yè)主題布局較多。" 投資者如果關(guān)注智能化的硬件和通信領(lǐng)域，那么中證算力基礎(chǔ)設(shè)施指數(shù)是高度聚焦于這一板塊的優(yōu)質(zhì)標的。" 匯添富基金稱。

" 一旦 AI 發(fā)展起來，用戶數(shù)量驟增，對算力的需求會非常大，這個行業(yè)可能會呈現(xiàn)出數(shù)以十倍的增長態(tài)勢，基金公司在相關(guān)產(chǎn)品方面進行布局是很正常的事情。" 華東一家基金公司權(quán)益投資總監(jiān)指出。

導致同質(zhì)化競爭？基金公司回應(yīng)

對于近十家基金公司在人工智能主題行情處于相對高點的行情下集中上報算力主題 ETF，是否會影響到投資者利益或?qū)е庐a(chǎn)品同質(zhì)化競爭？有基金公司內(nèi)部人士表示，此時距離相關(guān)產(chǎn)品的獲批、發(fā)行仍有一段時間，市場還有調(diào)整空間。

" 依照此前的經(jīng)驗，考慮到產(chǎn)品所在行業(yè)的市場容量，以及各家基金公司的實力和籌備情況，這次上報的產(chǎn)品未必全部能獲批。" 另一家基金公司市場人士稱。

他表示，產(chǎn)品發(fā)行和上市后，會在市場化機制下面臨新的優(yōu)勝劣汰，真正有競爭力的算力主題 ETF 最終不會太多，基金公司在這一細分領(lǐng)域的競爭最終會趨于理性。

華南一家大型公募人士亦表示，公司期待產(chǎn)品能獲批，但最終情況還是未知的，會 " 盡人事聽天命 "。

還有業(yè)內(nèi)人士透露，基金公司在產(chǎn)品布局上通常想要 " 不落人后 "，容易產(chǎn)生焦慮和 " 攀比 " 現(xiàn)象，但真正能拿出高質(zhì)量產(chǎn)品申報方案的基金公司不一定有很多。不僅如此，監(jiān)管也會綜合考慮各項因素，不會對基金公司上報的不符合要求的產(chǎn)品予以通過，因此也不會存在產(chǎn)品過于同質(zhì)化的現(xiàn)象。

瞄準萬億市場

隨著 AI 技術(shù)的發(fā)展，大模型、大數(shù)據(jù)、大算力日益成為 AIGC 應(yīng)用的核心制約。大模型和數(shù)據(jù)集是 AIGC 發(fā)展的軟件基礎(chǔ)，而算力是最為重要的基礎(chǔ)設(shè)施。AI 以并行計算為主，核心處理器主要為 GPU。

公開資料顯示，前述 8 只產(chǎn)品跟蹤的中證算力基礎(chǔ)設(shè)施主題指數(shù)，從滬深市場中選取 50 只業(yè)務(wù)涉及數(shù)據(jù)中心建設(shè)、運營及相關(guān)硬件設(shè)備制造等領(lǐng)域的上市公司證券作為指數(shù)樣本，反映算力基礎(chǔ)設(shè)施主題上市公司證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)代碼為 931688，以 2019 年 12 月 31 日為基日，以 1000 點為基點，指數(shù)樣本每半年調(diào)整一次，權(quán)重因子也隨樣本定期調(diào)整而調(diào)整。

這一指數(shù)最新自由流通市值為 9792.22 億元，前十大權(quán)重股分別為：中興通訊、紫光股份、中科曙光、中際旭創(chuàng)、瀾起科技、中天科技、浪潮信息、寒武紀、新易盛、亨通光電。其中，前五大權(quán)重股總市值占整個指數(shù)總市值的 35.07%，前十大權(quán)重股之和的市值則占指數(shù)總市值的 57.91%。

在市場表現(xiàn)上，截至 5 月 23 日，該指數(shù)漲幅達 37.07%，近一個月跌幅則有 13.12%。

中證算力基礎(chǔ)設(shè)施主題指數(shù)十大權(quán)重股

值得注意的是，易方達上報的國證算力基礎(chǔ)設(shè)施主題 ETF，主要跟蹤國證算力基礎(chǔ)設(shè)施主題指數(shù)，該指數(shù)發(fā)布于 2009 年 8 月 3 日，是從滬深 A 股和紅籌企業(yè)發(fā)行的存托憑證中，在業(yè)務(wù)涉及算力基礎(chǔ)設(shè)施主題的上市公司中，剔除近半年日均成交金額排名后 10% 的證券，選取近半年日均總市值排名前 50 名作為指數(shù)樣本。

其前十大權(quán)重股分別為科大訊飛、中科曙光、紫光股份、寒武紀、浪潮信息、中際旭創(chuàng)、北方華創(chuàng)、中興通訊、中國長城、兆易創(chuàng)新。從行業(yè)占比來看，這一指數(shù)以信息技術(shù)和電信行業(yè)為主，信息技術(shù)在指數(shù)中的占比高達 85.74%。

長期投資機會可期，但短期或面臨階段性調(diào)整

今年以來，" 算力 " 行情一路高歌猛進，目前是否會存在過熱風險？其中蘊含的風險和機會如何？

對此，匯添富基金表示，短期快速上漲的板塊都面臨階段性調(diào)整的可能性。一季度信息技術(shù)相關(guān)行業(yè)主題資本市場熱度較高，但一季度的基本面數(shù)據(jù)并沒有迅速跟上。同時，宏觀層面部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預期，市場出現(xiàn)階段性回調(diào)。

" 但長期來看，本輪人工智能的創(chuàng)新突破，可以說開啟了新一輪信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)周期。人工智能從專項智能拓展到通用智能，下游應(yīng)用廣泛，對各行業(yè)領(lǐng)域都可能帶來較大的降本增效空間。而人工智能的大規(guī)模發(fā)展應(yīng)用離不開大量的算力支持。在計算機硬件和通信等數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域開展有效投入，是我國參與全球智能化科技競爭的重要環(huán)節(jié)。這也將帶來算力在資本市場的投資機會。" 匯添富基金分析道。

國泰基金認為，整體來看，目前人工智能大模型的應(yīng)用范圍更廣更深，各家大模型已經(jīng)逐步形成自己的生態(tài)。相關(guān)板塊短期上漲較多，可以考慮遇調(diào)整布局。