大宗商品猛踩“急剎車” 黑色系市場明顯“降溫”

隨著監(jiān)管介入和政策從供需兩側(cè)緩解上漲壓力，大宗商品市場明顯“降溫”。近期大宗商品期貨、現(xiàn)貨價格連續(xù)下挫，前期漲勢強勁的黑色系品種跌勢尤為明顯。本周一，國內(nèi)商品期貨市場弱勢振蕩，盤中商品綜合指數(shù)刷新逾一個月新低，黑色系品種領跌。在近期連續(xù)下跌中，部分黑色系貨品種不到10個交易日最大跌幅已超過20%。隨著市場預期的轉(zhuǎn)變，大宗商品的強勢是否已提前結束?分析人士認為，近日黑色系等大宗商品的連續(xù)大幅調(diào)整，消息面的影響是重要因素之一。

國家發(fā)改委等五部門約談提醒重點企業(yè)：不得相互串通操縱市場價格

國家發(fā)改委5月24日消息，為貫徹落實國務院常務會議精神，5月23日上午，國家發(fā)改委、工信部、國務院國資委、市場監(jiān)管總局、證監(jiān)會等五部門召開會議，聯(lián)合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強市場影響力的重點企業(yè)，鋼鐵工業(yè)協(xié)會、有色金屬協(xié)會參加。

會議指出，今年以來，部分大宗商品價格持續(xù)大幅上漲，一些品種價格連創(chuàng)新高，引起各方面廣泛關注。本輪價格上漲是多種因素共同作用的結果，既有國際傳導因素，也有許多方面反映存在過度投機炒作行為，擾亂正常產(chǎn)銷循環(huán)，對價格上漲產(chǎn)生了推波助瀾作用。

會議要求，有關重點企業(yè)要提高站位，樹立大局意識，積極履行社會責任，促進上下游行業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展，維護行業(yè)良好生態(tài);要強化法律意識，依法合規(guī)有序經(jīng)營，帶頭維護大宗商品市場價格秩序，不得相互串通操縱市場價格、捏造散播漲價信息，不得囤積居奇、哄抬價格。有關行業(yè)協(xié)會要從有利于行業(yè)長遠健康發(fā)展的角度，正確履行行業(yè)自治組織職能，發(fā)揮好橋梁紐帶作用，指導行業(yè)企業(yè)加強自律，共同維護好行業(yè)正常市場秩序。

會議明確，下一步，有關監(jiān)管部門將密切跟蹤監(jiān)測大宗商品價格走勢，加強大宗商品期貨和現(xiàn)貨市場聯(lián)動監(jiān)管，對違法行為“零容忍”，持續(xù)加大執(zhí)法檢查力度，排查異常交易和惡意炒作，堅決依法嚴厲查處達成實施壟斷協(xié)議、散播虛假信息、哄抬價格、囤積居奇等違法行為。

參會企業(yè)和行業(yè)協(xié)會表示，將按照約談提醒要求，認真規(guī)范生產(chǎn)經(jīng)營行為，切實履行社會責任，堅持依法合規(guī)經(jīng)營，為營造和諧穩(wěn)定的市場和價格秩序作出積極貢獻。

大宗商品猛踩“急剎車”，黑色系大幅回調(diào)

本周一，黑色系商品期貨價格繼續(xù)走弱。截至下午收盤，鐵礦石主力合約大幅下跌5.21%，熱卷、螺紋鋼盤中雙雙刷新近兩個月來低點，均收跌超3.5%，上述三品種攜手領跌國內(nèi)商品市場。5月23日上午，國家發(fā)改委等五個部門召開會議，聯(lián)合約談了鐵礦石、鋼材、銅、鋁等行業(yè)具有較強市場影響力的重點企業(yè)，鋼鐵工業(yè)協(xié)會、有色金屬協(xié)會參加。不過，值得注意的是，上述三個品種盤中均走出下探回升的走勢，短期市場拋售情緒是否緩和有待進一步觀察。

5月24日，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會稱，后期鋼價難以持續(xù)大幅上漲。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會表示，進入5月份以來，受市場預期升高影響，“五一”節(jié)后鋼材價格漲幅進一步加大，但第三周出現(xiàn)大幅回落。從供給端情況看，鋼鐵去產(chǎn)能、“回頭看”、粗鋼產(chǎn)量壓減以及環(huán)保督查等工作的即將展開，后期粗鋼產(chǎn)量難以大幅增長。從需求端情況看，由于4月份以來鋼材價格上漲速度較快、幅度較大，造船、家電等下游用鋼行業(yè)難以承受鋼價持續(xù)高位盤整，后期鋼價難以持續(xù)大幅上漲。

冶金工業(yè)規(guī)劃研究院黨委書記、總工程師，俄羅斯自然科學院外籍院士李新創(chuàng)認為，鋼鐵作為最重要的基礎產(chǎn)業(yè)，它的任何變化都是宏觀經(jīng)濟拉動的結果。全球?qū)捤傻呢泿藕拓斦邘淼耐ㄘ浥蛎?，造成所有原材料價格的上漲。

李新創(chuàng)介紹，美國自2020年3月開啟超級寬松的貨幣政策，有累計超過5萬億美元的救市計劃投放到市場，而歐洲央行在4月下旬也宣布將維持超寬松貨幣政策，以支持經(jīng)濟復蘇。迫于通脹壓力，新興國家也開始被動加息。受此影響，從2月份開始，全球糧食、原油、黃金、鐵礦、銅、鋁等生產(chǎn)資料價格全面上漲。以鐵礦石為例，5月12日，進口鐵礦的到岸價格從去年的86.83美元/噸上漲到230.59美元/噸，增幅165.6%。在鐵礦石價格的影響下，包括焦煤、焦炭和廢鋼等鋼鐵主要原料全部上漲，從而進一步推高了鋼鐵生產(chǎn)成本。

對于大宗商品價格不斷攀升帶來的不利影響，國家及有關部門高度重視。5月19日，國務院常務會議提出要做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，遏制價格不合理上漲，努力防止向居民消費價格傳導。

5月20日，全國鋼材市場各個品種鋼材價格出現(xiàn)下調(diào)，下降幅度都在10%以上。專家表示，在政策的引導下，還要構建有效的價格傳導機制，確保整個產(chǎn)業(yè)鏈價格的合理穩(wěn)定。

梳理整個產(chǎn)業(yè)鏈，鋼鐵既是鐵礦石的下游產(chǎn)品，同時又是下游汽車、家電、機械、造船以及房地產(chǎn)等行業(yè)重要的原材料。今年以來，以鐵礦石為例，上漲幅度超過165%，遠遠高于鋼價75%的漲幅。受大宗商品價格不斷攀升的影響，下游終端市場已經(jīng)開始承壓。今年4月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)同比上漲6.8%。

李新創(chuàng)表示，未來隨著宏觀經(jīng)濟對經(jīng)濟拉動的放緩，市場需求端將回歸合理;隨著國內(nèi)外價差逐漸縮小，出口退稅調(diào)整政策將逐步發(fā)揮作用;國內(nèi)供應將有所增加，鋼材價格也將逐步回歸合理區(qū)間。

南華期貨金屬分析師王澤勇認為，國家有關部門的保供穩(wěn)價措施以及監(jiān)管部門的市場監(jiān)管未來影響大宗商品價格的主要因素之一。另外，碳中和下的限產(chǎn)不及預期，鋼材產(chǎn)量總體呈現(xiàn)快速上漲，也是促成鋼價走勢的重要原因。

據(jù)介紹，中國4月份生鐵產(chǎn)量7597萬噸，同比增長3.8%，1—4月份生鐵產(chǎn)量30664萬噸，同比增長8.7%。中國4月份粗鋼產(chǎn)量9785萬噸，同比增長13.4%，1—4月份粗鋼產(chǎn)量37456萬噸，同比增長15.8%。中國4月份鋼材產(chǎn)量12128萬噸，同比增長12.5%，1—4月份鋼材產(chǎn)量45253萬噸，同比增長20.1%。

“與此同時，國內(nèi)貨幣增速延續(xù)回落態(tài)勢，4月新增人民幣貸款1.47萬億元人民幣，4月社會融資規(guī)模增量為1.85萬億元，M2同比增速從3月的9.4%降低到8.1%，貨幣政策趨緊預期有所增強。”王澤勇說。

展望后市，王澤勇表示，隨著監(jiān)管部門對達成實施壟斷協(xié)議、散播虛假信息、哄抬價格、囤積居奇等違法行為持續(xù)打擊，社會庫存有望持續(xù)釋放，鋼價將快速回落，下游終端鋼材用戶在鋼價顯著下滑后逐漸開始增加采購，市場也將逐漸回歸理性。他認為，短期市場存有一定反彈動力，但對反彈高度不宜過分樂觀。

鐵礦石方面，本周一鐵礦石期貨延續(xù)下跌趨勢，最低觸及1016元/噸，刷新逾一個月低位。自5月12日觸及1358元/噸的紀錄高位以來，鐵礦石期貨價格已經(jīng)累計下滑了約20%。

徽商期貨研究所工業(yè)品分析師張璽認為，從發(fā)運量來看，隨著澳洲颶風季節(jié)逐漸過去，天氣的改善使得發(fā)運情況有望改善，但近期受泊位檢修影響，發(fā)運量較上周有所下降;而巴西發(fā)貨量下降繼續(xù)維持在低位，后續(xù)難有明顯增量。從需求端來看，日均鐵水產(chǎn)量持續(xù)回升，港口現(xiàn)貨成交氛圍活躍，鋼廠鐵礦石需求旺盛，但受限產(chǎn)政策影響，鋼廠高爐開工率與往年同期相比處于較低水平。從庫存來看，截至2021年5月21日，45港口鐵礦石庫存為1.25億噸，較上一周減少22.3萬噸，從季節(jié)性的角度來看，處于4年來的平均水平。

值得一提的是，近日大商所對《大連商品交易所鐵礦石期貨業(yè)務細則》進行修改，對鐵礦石期貨可交割品牌升貼水進行調(diào)整，將PB粉、BRBF和卡拉加斯粉品牌升貼水調(diào)整為15元/噸，其余可交割品牌升貼水為0元/噸。“交易所此舉為盡可能地貼近現(xiàn)貨市場價格、同時盡可能避免影響市場預期，讓期現(xiàn)價格聯(lián)動更加緊密，保護鐵礦石期貨平穩(wěn)運行。”張璽介紹。

“總體而言，近期盤面價格大跌更多的是受到政策面和監(jiān)管方面的影響，在連續(xù)下跌之后，市場或重新回到振蕩態(tài)勢，后期需持續(xù)關注政策端對鐵礦石價格的影響。”張璽表示。

焦炭方面，焦炭期貨已經(jīng)回落至近兩個月低位。光大期貨煤焦研究員王心彤表示，目前焦炭現(xiàn)貨已完成第九輪提漲，盤面下跌影響了現(xiàn)貨市場交投情緒。供應方面，5月以來焦化廠限產(chǎn)減少，焦化廠開工率逐漸上升，焦炭供應增加。需求方面，鋼廠雖然環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)，但高爐開工率不斷回升。生鐵產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)上升。2021年5月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)生鐵20614萬噸，環(huán)比增長2.06%、同比增長11.50%。整體焦炭需求仍維持在高位，使得焦炭總庫存持續(xù)下降。下游鋼廠仍在補庫，鋼廠庫存增加，但目前部分鋼廠仍補庫困難。

“目前現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)，但供應增加，需關注庫存變化。”王心彤表示，焦煤價格下跌也加速了焦炭價格下行，但目前焦煤現(xiàn)貨價格仍較堅挺，蒙煤價格繼續(xù)提漲。此外，當前國產(chǎn)端煤礦開工率上升，洗煤廠開工率也有所提高。近期部分國有煤礦收到保供通知，但目前國產(chǎn)端實際增量有限。進口方面，澳煤暫未放開進口，短時間澳煤放開可能性不大，但其他海運煤進口增加。蒙煤目前通車數(shù)仍在低位。“因此，焦煤現(xiàn)貨價格在供應提升有限的情況下仍然保持堅挺，盤面回調(diào)后或?qū)⒕S持振蕩走勢，需及時關注供應端政策變化。”

昨日國內(nèi)夜盤收盤，黑色系多數(shù)品種上漲，焦煤漲3.12%，焦炭漲1.85%，動力煤漲1.47%，鐵礦石漲0.33%，螺紋鋼漲0.32%，熱軋卷板跌0.19%。

此外，本周一原油價格創(chuàng)下近一個月最大漲幅。一方面，此前伊朗表示旨在結束美國對其原油制裁的談判仍存在分歧;另一方面，美元走軟，美國股市上漲，以美元計價的大宗商品更具吸引力，支撐原油價格上漲。截至今日凌晨收盤，WTI 7月原油期貨結算價收漲2.47美元，漲幅3.88%，報66.05美元/桶。Brent 7月原油期貨結算價收2.02美元，漲幅3.04%，報68.46美元/桶。