受益于能源保供等措施 11月官方制造業PMI重回榮枯線

11月制造業PMI明顯回升。11月30日，國家統計局發布最新數據顯示，11月份官方制造業采購經理指數為50.1%，比10月上升0.9個百分點，連續2個月運行在50%以下后回到擴張區間。

“11月制造業PMI回升主要受益于近期能源保供等措施。”中郵證券宏觀策略分析師魏大朋11月30日在接受《大眾證券報》采訪時表示道。進出口方面，受國外年末圣誕消費季等因素影響，外貿景氣度延續上月改善態勢，11月新出口訂單指數和進口指數分別錄得48.5%和48.1%。此外，生產、需求雙雙走強。11月生產指數和新訂單指數分別為52.0%和49.4%，較10月分別回升3.6和0.6個百分點，產需兩端均有回升。生產端的回升主要源于供給約束的減輕，在保供穩價的背景下，煤電企業對其它產業鏈的約束制約力度減弱。

數據進一步顯示，11月主要原材料購進價格指數和出廠價格指數分別為52.9%和48.9%，低于10月19.2和12.2個百分點。主要原因在于保供穩價政策發力下，主要工業品供需形勢發生逆轉，PMI新訂單——PMI生產指數也由10月的0.4%降至本月的-2.6%。

浙商證券首席經濟學家李超則認為：“價格指數大幅回落提示11月PPI同比迎來確定性拐點。一方面，一刀切式能耗雙控被糾偏，限產限電逐步放開，水泥、玻璃、部分化工品等高耗能工業品價格有所回落;另一方面，全球新一輪的疫情暴發，市場普遍預期需求所受沖擊將大于供給，大宗商品價格普遍回落，輸入性通脹壓力有所回落。”

同日公布的非制造業PMI小幅回落。數據顯示，11月非制造業商務活動指數由52.4%降至52.3%。具體來看，11月服務業PMI指數為51.1%，較10月回落0.5個百分點，低于2015-2019年同期均值2.1個點。11月建筑業PMI指數較10月提高2.2個百分點至59.1%。

“受國內多地暴發散點疫情影響，接觸性服務景氣度再次回落;此外，受‘十四五’重大項目陸續落地影響，代表基建投資的土木工程建筑業商務活動指數較上月加快5.4個百分點，是建筑業景氣度回升主因。”魏大朋進一步表示。

同時，他表示，總體來看，PMI結束了連續兩個月的收縮狀態，反映了我國經濟韌性猶存。隨著能源雙控和其它碳中和政策的延續，PPI或觸頂，相關的價格指數變化較為明顯。臨近年末，伴隨著南非奧密克戎病毒的傳播，世界經濟的復蘇再次蒙上陰影，但在之前已經多次驗證過的我國疫情防控措施下，國內經濟相對國外的增速優勢將得到強化。短期或將迎來基本面的底部，跨年行業可期。

亦有業內人士認為，總的來說，生產修復帶動11月PMI回升，而需求分項仍處于榮枯線以下。建筑業PMI連續兩月回升，基建增速預計將小幅回升。但經濟著力追求“高質量發展”，政策尚未傳遞強烈“穩增長”信號，基建增速預計難見顯著回升，經濟預計將繼續承壓。(記者 劉揚)