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六大銀行控股或同宗的壽險公司資本回報能力如何？

2022-05-24 10:26:00來源：城市金融報

作為擁有共同標簽的一類保險公司，銀行系險企的發(fā)展往往被以不同的維度進行對比。其中一個維度是，目前國內六大銀行控股或同宗的壽險公司，資本回報能力如何?

統(tǒng)計數據顯示，六大銀行系壽險公司2021年整體凈資產收益率(ROE)為6.35%，不過不同公司ROE存在較大差距。

ROE水平明顯分化

凈資產收益率往往更受機構股東關注，這一指標更能體現一家機構給予資本投入方的回報水平。

統(tǒng)計數據顯示，交銀人壽領先銀行系同業(yè)，2021年ROE為11.5%，是六大銀行系壽險公司中唯一達到兩位數的。

作為國內第一家由銀行控股的壽險公司，交銀人壽的保費收入和盈利額并非銀行系險企中的最大者，不過其業(yè)務近年保持穩(wěn)健發(fā)展，效益日漸凸顯。根據交銀人壽2021年年報披露，公司保險業(yè)務收入為169.41億元，同比增長8.11%;歸母凈利潤為8.40億元，同比增長34.52%。

工銀安盛人壽2021年ROE排名第二，達到8.6%。該公司2021年實現合并凈利潤16.92億元，同比增長34.75%，在六大銀行系險企中盈利額最多。不過，該公司2021年保險業(yè)務收入為465.74億元，同比略微下滑2.9%。

隨后，建信人壽、中郵人壽的ROE都在5%至6%之間，二者是保費規(guī)模最大的兩家銀行系公司。其中，中郵人壽2021年保險業(yè)務收入858.09億元，同比小幅增長4.65%;建信人壽保費收入483.97億元，同比增長11.7%。2021年，中郵人壽、建信人壽凈利潤分別為14.03億元、11.88億元。

農銀人壽和中銀三星人壽2021年ROE低于5%，這兩家銀行系險企也都尚存未彌補虧損。其中，中銀三星人壽成立于2005年，2015年8月并入中行版圖，是較晚成為銀行系險企的一家公司。該公司保費收入仍處于快速增長階段，2021年實現保險業(yè)務收入143.39億元，同比大增84.09%;凈利潤大幅增長100.07%，達1.34億元，但在大行系險企中的盈利仍為最低。農銀人壽2021年保費收入為294億元，同比增長11.05%;凈利潤為3.15億元，同比增長17.75%。

值得一提的是，壽險公司ROE本身受到多個因素的影響，銀行系壽險的ROE所受影響更甚。

多位業(yè)界人士表示，壽險公司由于開展的是長期業(yè)務，盈利受到保險和投資相關的多方面因素影響，波動往往較大，ROE并不穩(wěn)定且彈性較大。一般而言，這一指標并不是壽險公司經營參考的核心指標，通常只有新的股東欲投資入股壽險公司或與資本市場相關的主體時，會對此進行一定參考。

一位銀行系險企的內部人士稱，總行每年會對子公司提出年度目標，其中就包括ROE指標，一般而言，每個年度目標的制定會根據上一年情況，以及對當年市場的前瞻預判情況來綜合考慮。

規(guī)模型轉向價值型

德勤管理咨詢金融保險行業(yè)戰(zhàn)略咨詢合伙人段蕾分析認為，銀行系險企的發(fā)展呈現不同階段，上一階段的發(fā)展更多是規(guī)模驅動，價值化轉型、“價值銀保”則是銀行系險企在當前和未來發(fā)展中的主基調。

自2010年交行控股壽險公司以來，銀行系險企經過多年的發(fā)展在行業(yè)中已經具有一定位置，保費排名最高進入了行業(yè)前十，不少公司排名也處于第10至20名的行業(yè)上游水平;從盈利上看，銀行系險企在壽險行業(yè)中也相對可觀。

“原來更多還是追求規(guī)模，先把規(guī)模沖上去。發(fā)展到現在的階段后，銀行系險企的策略，是要發(fā)揮好母行資源優(yōu)勢，通過自身的差異化產品和專業(yè)化服務，不斷深化與母行的合作和協(xié)同關系，同時實現自身價值轉型，這是未來的主題。”段蕾稱。

在一家中小壽險公司的戰(zhàn)略企劃部負責人看來，銀行渠道是壽險業(yè)難得的一個優(yōu)質業(yè)務渠道，不僅在于銀行代理保費規(guī)模較大，還在于銀保產品收益相較互聯(lián)網保險產品等屬于“正常水平”，且業(yè)務投訴量低，保單繼續(xù)率高。這也意味著，銀行渠道是壽險公司重視的核心資源，競爭激烈。

段蕾表示，銀行系險企有諸多來自母行的優(yōu)勢，比如銀行品牌、客戶資源、銷售資源，包括線下網點、財富中心、私行、手機銀行等線上平臺、銷售團隊的基本素質及銷售能力、數據資源等。不過也有一些明顯的短板，比如產品保障屬性偏弱、保險專業(yè)能力不及頭部險企、在與銀行的關系中話語權較弱等。

“對銀行系險企來說，真正的考驗是能否提供差異化的、保障型的保險產品，能不能對母行有更多的保險專業(yè)支持，以及能否爭取到母行對保險產品銷售的考核傾向。”段蕾分析，也會有一些銀行系公司嘗試自建代理人隊伍或者發(fā)展線上互聯(lián)網渠道，但其核心還是與母行資源的深度聯(lián)動。劉敬元

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