鋰電原材料漲價如坐火箭，重點關注磷化工企業和鹽湖提鋰相關上市公司

整體看，受益于新能源汽車滲透率提升和儲能需求增加，鋰行業有望保持快速增長。鋰價的高位持續性為板塊帶來成長性價值。

編輯|白鹿

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進入2022年后，碳酸鋰價格不斷跳漲，可以說是一天一個價。

上海鋼聯(300226)發布的數據顯示，10日鋰電產業鏈原材料價格再次上揚，金屬鋰漲5萬元/噸，最高報204萬元/噸；電池級碳酸鋰漲0.75萬-1萬元/噸，均價報40萬元/噸；氫氧化鋰漲0.95萬-1.05萬元/噸。此外，各類三元材料、鈷酸鋰、電解鈷、硫酸鈷、氯化鈷、四氧化三鈷、氧化鈷、鎳豆均有不同程度上漲。湘財證券研究報告還表示，新能源汽車銷售火爆帶動需求激增，而鋰礦供給剛性，受益于供需矛盾下產品價格飛漲。

中信證券(600030)認為，新能源行業正在逐步從補貼驅動轉向市場驅動，新能源汽車成本下降將加速電動車普及，動力電池需求景氣有望提升。同時隨著能源結構轉型深化，儲能需求快速增長，電池儲能成本下行也有望加快鋰電池在儲能領域滲透率提升。在動力電池高景氣，儲能加速發展的背景下，看好鋰電材料需求擴張。

受益于新能源汽車和儲能需求爆發，鋰行業需求未來有望維持30%以上的復合增速。

2022年鋰行業供需矛盾依然突出，且供需缺口在于擴產速度較慢的資源端，看好鋰價高位及其持續性。重點推薦資源自給率高、成長性強的標的，包括坐擁全球最優礦山資源的天齊鋰業(002466)（002466.SZ）、中長期通過調整鋰原料結構實現降本提升利潤的贛鋒鋰業(002460)（002460.SZ）、國內和海外有資源增儲規劃，產能未來有擴張的盛新鋰能（002240.SZ）等。

電動車滲透率快速提升，鋰作為上游不可或缺的原材料，行業與公司有望充分享受快速擴張帶來的量價齊升。

碳中和時代背景下，以電動車為代表的的綠色出行成為減碳重要支撐。中、美、歐政府密集出臺新能源汽車支持政策，2021年全球電動車有望突破600萬輛，滲透率達8%。鋰在各種動力電池中都是不可或缺的原材料，且占比穩定，需求增速最快。目前全球鋰供給主要來自澳洲、南美，以全球鋰企現有產能規劃來看，供給增長難以匹配需求增速。預計到2025年，全球鋰實際供給/需求分別為161.5萬噸LCE/171.1萬噸LCE，維持供需緊張態勢。

2022年鋰行業依然供不應求，看好鋰價維持高位及其持續性。

據統計，在完全不考慮2021年去庫存的情況下，2022年全球鋰總供給量約76.3萬噸LCE，增量19萬噸LCE。考慮到供給增量大多來自海外，在新冠疫情和海外用工、技術等種種因素下，有供給不達預期可能；而下游需求繼續大幅擴張，根據電池終端和中游材料的排產，以及考慮到中下游1-3個月備貨周期，預計全球對鋰的總需求合計約79.9萬噸LCE，同比增長約35%。鋰行業供需缺口繼續，鋰價有望全年維持高位。

鋰價本輪上漲的缺口在于資源端，從根本上決定本輪鋰價上漲的持續性。

與2016-2017年鋰價上漲周期不同的是，本輪鋰價上漲的主要供給缺口來自資源端，冶煉端擴產周期在1年以內，礦山擴產周期在2-3年，鹽湖擴產周期在3-5年。從目前全球鋰企的資本開支規劃來看，2020年由于鋰價超跌帶來全球鋰企資本開支大幅下滑，2021年鋰價轉好，鋰企資本開支陸續增加，但由于資源端擴產較慢，實際產能投放仍需較長時間，這也從根本上決定了本輪鋰價上漲的持續性。

重點關注磷化工企業和鹽湖提鋰相關上市公司

新能源鋰電板塊。隨著磷酸鐵鋰裝回量占比的回升，上游原材料的磷酸需求將快速上漲，建議關注磷化工相關企業如興發集團(600141)、云圖控股(002539)、新洋豐(000902)、云天化(600096)等標的。鹽湖提鋰板塊。預計未來我國鹽湖提鋰主流的技術是吸附法、膜法和萃取法，從當前時點來看，藍曉科技(300487)的吸附法提鋰已經在藏格和錦泰中運用且效果較好，重點推薦藍曉科技。同時，建議關注膜法標的久吾高科(300631)和三達膜，萃取法標的新化股份(603867)。

整體看，受益于新能源汽車滲透率提升和儲能需求增加，鋰行業有望保持快速增長。鋰價的高位持續性為板塊帶來成長性價值。

（來源：財信證券、國泰君安）

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