千億龍頭再擴產！“擁硅為王”還能持續多久？-環球新消息

2月7日晚間，硅料龍頭通威股份(600438)公告稱，公司擬與樂山市政府、樂山市五通橋區政府共同簽署《投資協議》，擬在樂山市新增投資約60億元，建設年產12萬噸高純晶硅項目及相關配套設施達成合作。

該項目計劃于2023年6月底前開工建設，計劃于2024年內投產，預計不會對公司2023年營業收入及凈利潤構成重大影響。

近期，硅料價格劇烈波動引起市場高度關注，業內普遍認為，硅料后續或進入過剩時代。龍頭通威股份此時擴產有何深意？擁硅為王的邏輯又是否還能持續？

【資料圖】

硅料報價為何“回光返照”？

硅料價格走勢多變，魔幻的走勢讓部分業內人士都直呼“看不懂”。

回顧2022年，硅料價格連漲10個月，一度觸及33萬元/噸，最后卻以“雪崩”收尾，價格一度“腰斬”。就在市場以為拐點已至時，2023年開年，硅料又迎來連漲，迅速突破20萬元/噸。

2月8日，硅業分會數據顯示，本周硅料價格延續上漲走勢，國內單晶復投料成交均價為24.23萬元/噸，周環比漲幅為11.40%；單晶致密料價格成交均價為23.99萬元/噸，周環比漲幅為11.48%。

事實上，“硅料價格反彈”這一幕有些似曾相識。

2021年底，硅料價格在進入12月份以后同樣進入下行趨勢。PV Infolink數據顯示，當月硅料價格由月初的26.9萬元/噸，下降至月末的23萬元/噸，跌幅高達14.50%。

彼時，業界普遍認為硅料價格拐點已至。然而，進入2022年院螅孀攀諧⌒棖蟠蟪て冢枇霞鄹裼執?23萬元/噸持續上漲，一度突破30萬元/噸，漲幅高達30%。

SMM分析認為，春節期間多晶硅價格再次大漲，主要是由于，下游各環節2月提產較為明顯，疊加各級交貨壓力較大，多晶硅市場議價權逐漸增加。加之春節假期前推漲成功，春節假期內硅片企業的原料消化殆盡，節后采購需求大幅增加，支撐硅料價格延續上漲走勢，因此，龍頭企業再次上調報價，市場逐漸接受。

同時，據財聯社報道，業內分析人士認為，3月也是硅料廠安排檢修的高峰期，屆時供應量會存在一定減少，廠商在2月會更傾向于以價補量，加重挺價情緒。

但業內普遍認為，后續硅料價格持續上行缺乏支撐，硅料或進入過剩時代。在此背景下，通威股份依舊選擇擴產，機構預計，硅料價格周期向下時，具有成本優勢的企業將更具有競爭力，這或許是巨頭擴產的底氣所在，與各大豬企近年來“越虧越擴產”的邏輯也有些相似。

“擁硅為王”邏輯不敗？

近年來，光伏產業一直“擁硅為王”，這從產業鏈2022年業績預告也能看出端倪。

雖然逆變器、覆膜等光伏輔材企業在2022年取得了大幅的業績增長，但光伏產業的頭部企業主要集中在硅料、硅片、電池片、組件這四大環節，而硅料企業無疑是“最大贏家”。

截至目前，有35家光伏產業鏈上市公司披露了業績預告，從中可以看出，2022年光伏產業鏈各環節顯著存在收益不平衡的問題。

從上游硅料環節看，硅料占據了全行業60%以上的利潤。按凈利潤預告上限計算，其中僅通威股份、大全能源兩大硅料龍頭企業合計凈利就預增464億元。

硅片環節，隆基綠能、TCL中環等硅片龍頭表現亮眼，按預告上限計算，凈利潤同比增速均在70%以上，合計預增226億元。

電池片環節的上市企業，去年業績也迎來了“反轉”。愛旭股份、鈞達股份(002865)均預計實現扭虧，其中，愛旭股份業績更是有望創下上市以來新高。

從組件環節看，相關企業業績繼續大漲，晶澳科技、晶科能源、天合光能等公司業績均有望同比增長100%以上。陽光電源(300274)等6家發布業績預告的逆變器企業預計業績增幅也均超過100%。

數據來源：Wind

反觀下游，有9家光伏發電上市公司發布了業績預告。其中，芯能科技(603105)、金開新能、太陽能(000591)、浙江新能4家公司業績同比預增，珈偉新能(300317)預計扭虧為盈，露笑科技(002617)等4家公司預虧。相比中上游企業，下游表現顯然略遜一籌。

目前來看，上下游的供需錯配，依舊是市場“擁硅為王”的主邏輯。

資料顯示，多晶硅產能建設周期通常為12-18個月、爬坡周期為3-6個月，相比之下，硅片、電池片、組件等中下游環節擴產周期僅需3-6個月。

硅料相較于下游其他產業建設周期更長的原因在于，硅料是技術密集型行業，產能建設規模大，尾氣回收、精餾分離、化學氣相沉積等環節對設備采購的要求高，產線對產成品的純度品質要求也較高。

在此情形下，終端需求上升時，下游組件環節率先擴張，導致往上游到電池片、硅片，再到硅料，每一個環節的需求總是比供給增長得要快。疊加今年以來局部疫情因素，投產產能不及預期，由此產生了供需錯配。

可以說，硅料漲價很大程度上是搶料“搶”出來的，在余量有限的情況下，能供應零售市場的供應量一直不足，導致市場零星交易的硅料價格飆升，帶動硅料價格逐月攀升。

但是，這種邏輯并不利于產業的長久發展，高昂的原材料逐級向下游傳導，一定程度會抑制終端需求，也不利于終端企業的長期發展。

隨著產能的更新迭代和自我調整，硅料以及光伏各環節的價格勢必會迎來平穩發展，擁硅為王、擁鋰為王都不會再立于不敗之地，產業鏈各環節也將迎來利潤重新分配。

價格拐點何時到來？

至于硅料價格拐點，目前來看已經不遠。市場普遍認為，降價將會成為今年光伏行業的一大關鍵詞。

就目前國內各硅料廠公開的產能擴張情況來看，下半年是關鍵節點。市場人士認為，2023年下半年至2024年上半年，光伏產業鏈將迎來更為緊張的硅料“價格戰”，產業鏈價格博弈也將更加激烈。

硅業分會保守預計，2023年全年國內硅料產量在135萬噸左右，硅片約525GW，與終端350GW的需求相比，整體處于供大于求的狀態，預計今年二、三季度產業鏈各環節供大于求的局面將相對更為凸顯。因此，中信建投(601066)預計硅料價格年度級別的下跌趨勢沒有變化，當下硅料價格可能在一季度階段性企穩，后續隨著硅料供給日趨充足，仍然呈現下跌趨勢。

至于硅料價格會跌到何種地步，隆眾資訊光伏產業鏈分析師方文正分析稱，今年硅料價格水平在12萬元/噸到15萬元/噸之間，樂觀預計下可能到18萬元/噸，具體取決于上游控價措施。