“雙減”政策落地 教培機構(gòu)面臨潛在退市

近日，中共中央公布了預期已久的《關(guān)于進一步減輕義務(wù)教育階段學生作業(yè)負擔和校外培訓負擔的意見》的全國性政策。機構(gòu)認為，該行業(yè)仍面臨著高度的不確定，建議繼續(xù)觀望，等待所覆蓋的公司更新其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。

政策基調(diào)嚴厲，其中最嚴格的限制是，禁止在周末、寒暑假進行面向義務(wù)教育階段的學科類培訓;這些面向義務(wù)教育階段的學科類培訓機構(gòu)將注冊為非營利性，并禁止外資通過兼并收購、受托經(jīng)營、加盟連鎖、利用可變利益實體等方式控股或參股學科類培訓機構(gòu)，并具有追溯力。

“在我們看來，前者意味著教培機構(gòu)，尤其是線下機構(gòu)的商業(yè)模式，將由于利用率下降、租金、教師等開銷而將充滿挑戰(zhàn)，而后者則意味著教培機構(gòu)面臨潛在退市。”招商證券王騰杰認為，盡管年初至今教培行業(yè)股價已大幅下跌，但該行業(yè)仍面臨著高度的不確定，建議繼續(xù)觀望，等待所覆蓋的公司更新其戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，以評估前進的方向。

平安證券分析師易永堅認為，本次“雙減”文件落地的力度是史無前例的，K12教培機構(gòu)的業(yè)務(wù)空間幾乎被完全限制，如果各地完全執(zhí)行，則行業(yè)內(nèi)相關(guān)公司將受到徹底打擊(部分機構(gòu)含成人職教等其他業(yè)務(wù)除外)。目前來看，各教培機構(gòu)已經(jīng)開始積極向素質(zhì)、成人職教等領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，但是這些領(lǐng)域的用戶畫像、運營模式、教研體系等與K12教培都不一樣，能否轉(zhuǎn)型成功有待觀察。整個K12教培行業(yè)的風險巨大，暫時不建議關(guān)注和參與，下調(diào)行業(yè)評級由“中性”至“弱于大市”。

需要提及的是，上述《意見》對校內(nèi)外教育減負工作提出了目標，“1年內(nèi)有效減輕、3年內(nèi)成效顯著”，一方面定下了中長期從嚴監(jiān)管的基調(diào)，另一方面也給現(xiàn)存的學科類培訓機構(gòu)調(diào)整的時間，可向素質(zhì)教育、職業(yè)教育、教育科技等方向進行轉(zhuǎn)型。部分機構(gòu)已開始布局，好未來“勵步”品牌升級，推出勵步兒童成長中心和系列素質(zhì)教育新產(chǎn)品，高途集團上線高途APP，聚焦職業(yè)教育業(yè)務(wù)等。

投資建議上，開源證券分析師陳寶健認為，近期政策密集落地，提升校內(nèi)教育教學質(zhì)量、加強教育信息化水平已經(jīng)成為大趨勢。重點推薦“AI+教育”龍頭科大訊飛，此外推薦華宇軟件、新開普，其他受益標的包括佳發(fā)教育。( 張曌)