“木頭姐”新年折戟科技股遭拋售

2022-01-07 15:32:06來源：第一財經

每到新年，人們習慣說一切都是新的開始，但對于“木頭姐”凱西•伍德(Cathie Wood)而言，情況似乎并非如此。

她所管理的方舟投資(Ark Invest)旗下的旗艦基金方舟創(chuàng)新交易所交易基金(ARK Innovation ETF，ARKK)在美聯(lián)儲加息預期升溫、投資者加速逃離科技股的當下，極為受傷。重倉那些“顛覆式創(chuàng)新”型科技公司的投資策略在當前背景下顯得極為脆弱。

ARKK在美聯(lián)儲周三“鷹歌嘹亮”的會議紀要發(fā)布后重挫7%，雖然周四小幅回漲，但年初至今累計跌幅仍達到9.53%，較去年2月的峰值更是跌去45%。與此同時，彭博的數據顯示，由于投資者減少對風險更高的科技公司的押注，投資者今年至今已從ARKK中凈撤資逾3億美元。

英國第二大上市投資平臺AJ Bell的投資總監(jiān)穆德(Russ Mold)表示，投資者對ARKK的拋售延續(xù)了過去幾個月出現(xiàn)的趨勢，反映出整個投資環(huán)境正在從溫和的通脹和歷史性的低利率時期轉變?yōu)閮r格快速增長和債券收益率上升的時期。

科技股遭拋售

當地時間本周三公布的美聯(lián)儲12月FOMC會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員認為有必要加快加息步伐以遏制通脹，還討論了縮表這一政策選項。這導致投資者加速拋售此前在新冠疫情期間大漲的許多科技股，并轉而買入銀行和大型工業(yè)集團等經濟敏感行業(yè)的企業(yè)股票。根據高盛的數據，在截至本周二的四個交易日中，對沖基金拋售的科技股數額(以美元計)達到了十多年來的最高水平。

高盛追蹤的一籃子高估值科技股本周稍早一度下跌6.3%至去年5月以來的最低水平。基準10年期美國國債收益率本周也突破1.7%，創(chuàng)下去年4月以來的最高值，同樣加劇了成長股的整體低迷。

“木頭姐”的方舟基金在2020年創(chuàng)下了150%的投資回報率，令其一躍成為華爾街最炙手可熱的明星基金經理。就在1個月前，“木頭姐”還曾在博客上發(fā)表的一封信中向投資者承諾，方舟基金在未來五年會實現(xiàn)40%的復合年回報率。在遭到華爾街的一片質疑后，“木頭姐”更新了這一預期為“30%～40%”。

但如此樂觀的承諾真的能實現(xiàn)嗎?“木頭姐”2021年的業(yè)績在同類基金中并不理想。晨星的策略師格林戈爾德(Robby Greengold)稱，在對美國成長股持倉最重的69只基金中，30只基金去年業(yè)績上漲10%或以上，70%錄得業(yè)績增長，只有一只基金的表現(xiàn)遜于方舟投資。

重倉“顛覆式創(chuàng)新”型科技公司的策略極為脆弱

根據方舟投資的官網介紹，ARKK專注于那些“顛覆式創(chuàng)新”型的美國上市公司，專注的行業(yè)包括新能源車、電子通訊、區(qū)塊鏈、人工智能、基因編輯、機器人、儲能技術、金融科技等。

自2014年成立方舟投資以來，憑借其“銷售”投資故事的能力和對社交媒體的精準運用，“木頭姐”在快速增長的主動管理型ETF市場上占據了先鋒地位，吸引了大批散戶投資者和數十億美元。據其官網顯示，自成立起至去年9月底，方舟投資的年平均回報率接近30%。但隨后，隨著美聯(lián)儲加息預期導致市場情緒變化，“木頭姐”開始跌落神壇。

在一些分析師看來，方舟投資去年第四季度以來的表現(xiàn)凸顯出其投資策略的脆弱性。

“ARKK的投資組合中的許多公司估值過高，但缺乏利潤和現(xiàn)金流，因而如果它們不兌現(xiàn)承諾，就無法在市場下行的環(huán)境下給投資者帶來太多保護。”穆德稱，“為預期的未來增長支付高額溢價，已經不再符合市場的投資情緒。眼下，市場對這類公司的信心還在減弱中。”

摩根士丹利財富管理的首席投資官，也是“木頭姐”前公司Alliance Bernstein的上司沙雷特(Lisa Shalett)稱：“盡管凱茜善于識別熱門投資主題、該投資主題下的贏家和輸家，但她最大的盲點是管理風險和波動性。”

東方匯理資產管理公司(Amundi)的副首席投資官莫提爾(Vincent Mortier)也指出：“ARKK采用的是一種高風險、高回報的策略，專注于市場中最有前途但最被高估的那部分個股。因此，它的大多數持倉股對利率變化非常敏感，如果市場對這部分股票進行任何形式的重新定價，那么該ETF將比市場上其他ETF更容易下跌。”

市場的判斷并非無據可依。截至周四收盤，ARKK的前20位重倉股中，除特斯拉(Tesla)外，其他所有公司股票都較近期高點下跌了20%或更多。

此外，東方匯理稱，即使在去年9月底ARKK錄得較高年平均回報率的情況下，持有該ETF的一些普通投資者也“處于水深火熱之中”，因為這一較高的平均收益率中的不少“都是在其管理資產規(guī)模小得多的時候實現(xiàn)的”。

責任編輯：hnmd003