馮柳加倉腰斬股！頂尖基金減倉芯片

日經(jīng) 225 指數(shù)今年以來漲超 27%，創(chuàng)下近 33 年來的新高，這一漲幅在全球市場來看也是十分亮眼。

(資料圖片僅供參考)

當(dāng)市場對日經(jīng) 225 指數(shù)沖向 40000 點(diǎn)的呼聲愈演愈烈之際，日本知名基金公司正在低調(diào)減持短期漲幅較大日本芯片股。

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頂尖基金減倉芯片股，日本股市供給側(cè)改革

日本大型股權(quán)基金 Alma Eikoh，管理價值 1266 億日元的資產(chǎn)，今年表現(xiàn)優(yōu)于 99% 的同行。其基金經(jīng)理 Pulsford 透露，在過去的一個月內(nèi)已經(jīng)將瑞薩電子的頭寸削減了三分之一，減持原因則是該公司的股票價格已經(jīng)翻了一倍多。

半導(dǎo)體行業(yè)目前仍是 Alma Eikoh 基金的主要配置板塊，其權(quán)重占比超過 10%。Pulsford 表示，鑒于瑞薩電子的長期潛力，他很高興持有更多該公司的股票，但是其股價還需要先降溫。

Pulsford 進(jìn)一步透露，他們正將一些表現(xiàn)良好的股票轉(zhuǎn)移至一些暫時表現(xiàn)不佳，但基本面比較強(qiáng)勁的股票中。賣出瑞薩電子的股票后，Alma Eikoh 公司將這部分資金流入了 " 高質(zhì)量 " 的防守型股票，如面條制造商日清食品控股和肥皂生產(chǎn)商花王公司。

最近，華福證券復(fù)盤了日本失去三十年的經(jīng)濟(jì)與股市，其結(jié)論很有意義：

1990 年以后日本股市的起落，究其本質(zhì)，實(shí)際上是日本經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的過程。這個轉(zhuǎn)型升級，是從金融地產(chǎn)為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)模式，最終轉(zhuǎn)向了以消費(fèi)科技為主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)模式。

所謂 " 失去的三十年 " 主要是針對日本金融地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式而言的，日本經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低增長時代后，此前與經(jīng)濟(jì)高速增長密切相關(guān)的周期、金融板塊，總體上開始淡出視野，取而代之的是消費(fèi)、科技、醫(yī)療保健等經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向品種。

在信息技術(shù)、工業(yè)制造、醫(yī)療保健、消費(fèi)等領(lǐng)域，日本股市存在一大批牛股并未失去過去的三十年。2012 年 9 月以來，日本股市涌現(xiàn)出一大批牛股，10 倍股公司超過 100 家，主要分布在信息科技、工業(yè)、醫(yī)療健康、可選消費(fèi)等板塊。漲幅較大的大市值代表性公司有索尼集團(tuán)、基恩士、大金工業(yè)、M3、東京電子、大福、日涂控股等。

通過持續(xù)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，當(dāng)前日本股市的上市公司構(gòu)成已經(jīng)與 1990 年泡沫破滅前完全截然不同，這也可以說是過去三十年里日本經(jīng)濟(jì)所經(jīng)歷的市場化的供給側(cè)改革。

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馮柳加倉這只腰斬中藥股

信邦制藥公告稱，基于對公司未來發(fā)展的信心以及對公司價值的高度認(rèn)可，擬使用 1 億元 -2 億元自有資金回購股份，用于股權(quán)激勵或員工持股計(jì)劃。

近日信邦制藥公告了回購股份決議的前一個交易日，即 6 月 27 日的前十名股東持股情況。

信邦制藥一直是明星基金經(jīng)理馮柳的持倉股，截至 6 月 27 日，馮柳掌舵的高毅鄰山 1 號遠(yuǎn)望基金持有信邦制藥 3800 萬股，相較于一季度末的 3150 萬股增加 650 萬股。

馮柳首次進(jìn)入信邦制藥十大流通股名單是在 2021 年三季度，當(dāng)時持有 8880 萬股，之后進(jìn)行了增減持后，在 2022 年三季度達(dá)到高峰持有 9000 萬股，隨后在去年四季度和今年一季度減持，最新持倉 3800 萬股，按近期 4.5 元 / 股均價算，持倉市值 1.7 億。

信邦制藥是一家集中藥材 GAP 種植、新藥研發(fā)、藥品生產(chǎn)及銷售為一體的高新技術(shù)制藥企業(yè)。

2022 年實(shí)現(xiàn)收入 63.5 億元，同比 -1.9%，歸母凈利潤 2.2 億元，同比 -17.7%。一季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入 16.05 億元，同比增長 1.70%；歸母凈利潤 5294.48 萬元，同比下降 27.94%。

近幾年信邦制藥股價持續(xù)下跌，從 2021 年 11.88 元 / 股的高位跌至 4.5 元 / 股附近，跌超 60%。

( 本文內(nèi)容為客觀數(shù)據(jù)信息羅列，不構(gòu)成任何投資建議）

馮柳一般是在公司遭遇利空或下行趨勢時買入，體現(xiàn)了其 " 弱者體系 "" 逆向投資 " 的投資理念，這次投資目前看是被套住了。

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頭部私募中期策略出爐

基金發(fā)行市場今年略顯寒意，上半年新成立的基金有 610 只，規(guī)模達(dá) 5286.62 億元。

市場以結(jié)構(gòu)性行情為主，部分新基金把握住了機(jī)會，火速建倉，凈值快速增長。

廣發(fā)成長領(lǐng)航一年持有是今年成立的新基金中，收益率最高的主動權(quán)益類產(chǎn)品，最新收益率 31.26%，近日公告開始限購。

金信優(yōu)質(zhì)成長、嘉實(shí)全球產(chǎn)業(yè)升級、永贏先進(jìn)制造智選等今年新成立的主動權(quán)益類基金，今年以來收益率均超過 20%。

近期，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布中期策略，平安證券中期策略報告認(rèn)為，下半年隨著外部壓力的邊際緩和、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)以及產(chǎn)業(yè)政策的落地，市場整體環(huán)境將優(yōu)于上半年。

方正證券表示，類似 2019 年 " 調(diào)結(jié)構(gòu) " 政策將是主線，下半年 " 高質(zhì)量調(diào)結(jié)構(gòu) " 政策的優(yōu)先序會更高，大概率是 " 托底型穩(wěn)增長 "，不妨右側(cè)布局。

知名私募陸續(xù)發(fā)布下半年展望，世誠投資陳家琳表示，往前看，經(jīng)濟(jì)仍有 " 內(nèi)外 " 托底，并帶動預(yù)期和信心從最低位修復(fù)。優(yōu)質(zhì)消費(fèi)品公司值得長線布局，人工智能后半程的特征是收斂和擴(kuò)散兼容并蓄。

星石投資認(rèn)為后續(xù)政策仍以托為主，產(chǎn)業(yè)政策的落地可能會更多，下半年投資機(jī)會主要集中于三方面：一是跌出來的機(jī)會；二是中報高盈利兌現(xiàn)的機(jī)會；三是偏長期的投資機(jī)會。

景林資產(chǎn)高云程用六個關(guān)鍵字總結(jié)今年的投資布局：集中、逆向、長期，景林資產(chǎn)集中投資在有長期全球競爭力的公司和相關(guān)產(chǎn)業(yè)里，利用市場的波動和投資者行為的極端性，爭取逆向買入被誤會的公司，持續(xù)跟蹤組合里的公司，減少交易頻率，提高每一次交易的正確率。

高云程接下來看好三個方向：一是堅(jiān)信中國人的生活消費(fèi)水平會持續(xù)提升，對美好事物的追求不會改變，未來一定會吃穿用得更好，娛樂的更多；二是 AI 是未來十年最大的科技革命，智能化的世界會大不相同，必須參與其中；三是中國有一些產(chǎn)業(yè)是有全球比較優(yōu)勢的，這些產(chǎn)業(yè)里面的公司不僅有中國產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)優(yōu)勢，也具備更強(qiáng)的研發(fā)能力和產(chǎn)品迭代能力。