毋須過度擔憂存量房貸利率調整沖擊銀行業績

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日前央行公開表示，將因城施策精準實施差別化住房信貸政策，指導商業銀行依法有序調整存量個人住房貸款利率。一些輿論認為，央行態度從此前的 " 鼓勵 " 變為 " 指導 "，存量房貸利率下調不可避免，這將對銀行的利潤造成極大影響。

筆者認為，這種看法過于靜態和悲觀。首先，這種觀點隱含一種判斷，那就是存量房貸利率下調等同于 " 一刀切 " 和對銀行的永久沖擊。這不僅與央行表態不符，也與 2008 年的實際情況不吻合。

有關數據顯示，2008 年并非所有的存量用戶都能夠享受 " 打七折 "。2010 年前后，甚至還有報道稱部分銀行存量客戶房貸利率從 0.85 倍下調至 0.7 倍時有時限條款，協議期滿后又再度上調。因此近期不少分析師的測算都認為，即便 " 七折優惠 " 重出江湖，對整體銀行業利潤沖擊也在可控范圍之內。

其次，目前推動存量房貸調整，對銀行而言與其說是 " 降利潤 "，還不如說是 " 清風險 "。這能有效抹平當前增量消費貸、經營貸利率與存量房貸利率之間的 " 倒掛 "，緩解提前還貸對銀行資產端造成的沖擊。

今年上半年央行的數據顯示，6 月末，人民幣個人住房貸款余額 38.60 萬億元，同比增長 -0.7%，比上年末低 1.9 個百分點。與此同時，上半年，個人經營貸款新增 2.3 萬億元，同比增加 7593 億元；個人短期消費貸款新增 3009 億元，同比增加 4019 億元。

兩組數據對此，我們不難看出居民部門其實早就已經在用腳投票，在使用 " 經營貸 "、" 消費貸 " 置換高價的存量房貸。參與其中的居民不可能不清楚這是違規行為，銀行也明白這些業務或多或少都存有合規風險，但為何雙方都愿意冒險？與其這樣，還不如大大方方打開正門讓房貸歸房貸，經營貸歸經營貸。打開正門的同時也逐步關閉后門，逐步出清此類違規貸款的潛在風險。

最后，部分存量房貸利率過高，甚至與消費貸、經營貸利率倒掛有其特殊歷史原因。2015 至 2016 年間，房地產價格的大漲導致其成為影響宏觀穩定的 " 灰犀牛 "。此后的五六年間，中國的房貸利率高過其他個貸品種是宏觀調控下的一種特殊情況，這絕非市場常態。從全球來看，按揭貸款因其有實際抵押品、損失概率小、風險權重低，定價普遍都比無抵押的信用貸款便宜。筆者認為，即便央行此次不出手，后續在市場競爭中房貸利率過高的現象也會逐步得到糾正。

金融部門和居民部門之間絕非簡單的存量利益切分關系。從宏觀框架下看，二者其實相互依存，且共存共榮。秉承市場化、法治化原則有序調整商業銀行存量房貸利率，短期內對銀行業績固然有一些不利影響，但從長期來看是有利于銀行經營環境改善的。

在當前實體經濟負債意愿不強，有效信貸需求不足的環境下，金融部門通過適當讓利，可以幫助居民走出疫情之后的 " 傷痕效應 "，增加可支配收入，改善居民部門對經濟前景的預期。就以 2008 年為例，" 打七折 " 隨之而來的需求復蘇，銀行業最終其實是受益的。