恒大為何在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)？

2023-08-18 15:24:27來(lái)源：ZAKER財(cái)經(jīng)

8 月 18 日，有報(bào)道稱，中國(guó)恒大集團(tuán)依據(jù)美國(guó)《破產(chǎn)法》第 15 章在紐約申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，而《破產(chǎn)法》第 15 章讓企業(yè)在其他地區(qū)進(jìn)行重組安排時(shí)，美國(guó)資產(chǎn)也能得到保護(hù)。

(資料圖片)

恒大的申請(qǐng)文件中提到香港和開(kāi)曼群島正在進(jìn)行的重組程序，該公司幾個(gè)月來(lái)一直在努力敲定離岸債務(wù)重組計(jì)劃。7 月，恒大獲得香港法院批準(zhǔn)，將在本月對(duì)離岸債務(wù)重組計(jì)劃進(jìn)行表決。

恒大申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)意味著什么？為什么要在美國(guó)法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)？恒大在國(guó)內(nèi)的地產(chǎn)等資產(chǎn)是否會(huì)被影響？

一、申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)是破產(chǎn)嗎？為什么在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)？

消息曝出后，外界不少聲音認(rèn)為恒大狀況進(jìn)一步走差，甚至已經(jīng)意味著其 " 破產(chǎn)了 "。那么，破產(chǎn)保護(hù)是不是就是普通人認(rèn)為的 " 破產(chǎn)了 "？

對(duì)此，鳳凰網(wǎng) " 風(fēng)暴眼 " 聯(lián)系到了京哲律師事務(wù)所合伙人劉澤楓。劉澤楓明確表示，二者不是一回事。

他解釋，恒大及子公司在美國(guó)紐約南區(qū)申請(qǐng)的是破產(chǎn)保護(hù)，依據(jù)的是美國(guó)破產(chǎn)法第 15 章。而第 15 章是輔助性質(zhì)，主要是為了協(xié)助另一司法轄區(qū)，債務(wù)人母國(guó)進(jìn)行的主要程序。" 協(xié)調(diào)是基本立場(chǎng)。破產(chǎn)保護(hù)的法律效果是訴訟集中管轄，防止各地亂訴扣押資產(chǎn)，以及提出重整方案，令公司起死回生。只有裁定破產(chǎn)清算，才是老百姓認(rèn)知里的破產(chǎn)。"

上海申宜禾律師事務(wù)所律師李海權(quán)亦對(duì)鳳凰網(wǎng) " 風(fēng)暴眼 " 表示，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)并非普通人理解的破產(chǎn)。" 在債權(quán)人與債務(wù)人已經(jīng)無(wú)法通過(guò)談判解決債務(wù)問(wèn)題，或者雙方失去信任的情況下，申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)更有助于債務(wù)人通過(guò)破產(chǎn)重整程序使公司起死回生。"

李海權(quán)表示，進(jìn)入破產(chǎn)程序后，可以進(jìn)行破產(chǎn)重整、破產(chǎn)和解、破產(chǎn)清算。企業(yè)主動(dòng)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，一般還是尋求破產(chǎn)重整和破產(chǎn)和解，盡量避免進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。按照美國(guó)破產(chǎn)法第 15 章向美國(guó)法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，必須提交在他國(guó)已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)程序的書(shū)面司法文書(shū)，有可能是香港法院出具的，也有可能是內(nèi)地法院出具的。

至于為什么在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，劉澤楓指出，開(kāi)曼群島是 " 避稅天堂 "，遵從的是普通法系，和美國(guó)《破產(chǎn)法》是互相兼容的，因此中國(guó)香港和開(kāi)曼群島當(dāng)?shù)氐姆赡軌蛟试S其在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。

劉澤楓表示可能有兩個(gè)原因。第一，如果恒大在美國(guó)有債權(quán)人，那么可能會(huì)在美國(guó)創(chuàng)建管轄點(diǎn)；第二，美國(guó)《破產(chǎn)法》對(duì)債權(quán)人的保護(hù)更充分，" 恒大會(huì)有很多國(guó)際化的投資，因此會(huì)由來(lái)自全球的破產(chǎn)管理人參與清算債權(quán)和債務(wù)，這些債權(quán)和債務(wù)在發(fā)行過(guò)程中適用的法律也往往是國(guó)際上的法律，這種情況更適用于美國(guó)《破產(chǎn)法》。"

李海權(quán)告訴鳳凰網(wǎng) " 風(fēng)暴眼 "，《美國(guó)破產(chǎn)法》第 15 章是一個(gè)提供處理跨國(guó)破產(chǎn)案件的有效機(jī)制，目的是促進(jìn)美國(guó)與外國(guó)法院的合作；給交易和投資提供更大的法律確定性；促進(jìn)跨國(guó)破產(chǎn)案件公平而有效率的執(zhí)行；保護(hù)并最大化破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)；使得營(yíng)救財(cái)政上陷入困境的公司更加便利。

他進(jìn)一步指出，恒大在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，說(shuō)明恒大已經(jīng)確定無(wú)法在單一地區(qū)通過(guò)與債權(quán)人談判達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議，因此尋求在全球范圍內(nèi)進(jìn)行債務(wù)重組。按照美國(guó)相關(guān)法律的規(guī)定，在美國(guó)按照破產(chǎn)法第 15 章申請(qǐng)破產(chǎn)救濟(jì)后，美國(guó)的債權(quán)人將與中國(guó)債權(quán)人獲得同等比例的賠付。

" 另外，恒大在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，有助于其整合全球資產(chǎn)，與境內(nèi)外的債權(quán)人進(jìn)行集體對(duì)話，努力通過(guò)債務(wù)重組來(lái)進(jìn)行破產(chǎn)重整。在破產(chǎn)方面尋求跨國(guó)司法合作，也可以使其避免陷入不同地域債權(quán)人的訴訟程序中。" 李海權(quán)說(shuō)。

二、恒大后續(xù)走向何方？

對(duì)于恒大后續(xù)進(jìn)展的問(wèn)題，劉澤楓則認(rèn)為，恒大申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)意味著企業(yè)大概率資不抵債，或明顯缺乏清償能力，體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上如凈資產(chǎn)為負(fù)或現(xiàn)金流情況差等現(xiàn)象，這些都可以構(gòu)成申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的條件。如果能重組成功，那么企業(yè)就能起死回生，在把管理人費(fèi)用等開(kāi)支扣除掉后，債權(quán)人會(huì)按照順序按照比例分配。劉澤楓預(yù)測(cè)，恒大最終重整成功的概率比較高。" 因?yàn)橹亟M的話，債權(quán)人的分配比例會(huì)明顯高于破產(chǎn)清算。"

對(duì)于恒大在國(guó)內(nèi)涉及的樓盤或地塊是否會(huì)受到影響，劉澤楓則表示不會(huì)。他指出，恒大在國(guó)內(nèi)的這些房產(chǎn)或地塊大部分都是由項(xiàng)目公司持有，恒大集團(tuán)破產(chǎn)保護(hù)清算時(shí)可能會(huì)涉及股權(quán)層面，但穿透這么多層直到房產(chǎn)的概率不大。并且國(guó)內(nèi)的房產(chǎn)或地塊會(huì)涉及很多抵押權(quán)，涉及購(gòu)房者、施工方等等，而中國(guó)法律是首先保護(hù)購(gòu)房者的，因此國(guó)內(nèi)房產(chǎn)受影響可能性較小。

三、恒大債務(wù)重組前景依然面臨諸多坎坷

今年早些時(shí)候，恒大公布了自身的債務(wù)重組計(jì)劃。該公司表示，已就該計(jì)劃的關(guān)鍵條款與國(guó)際債券持有人達(dá)成 " 有約束力的協(xié)議 "。

8 月 14 日晚間，中國(guó)恒大公告稱，紐頓集團(tuán)擬出資 38.9 億港元，認(rèn)購(gòu)中國(guó)恒大附屬公司恒大汽車的新股份事宜。紐頓集團(tuán)方面此前已表示，該擬議交易預(yù)計(jì)將第四季度完成，但需滿足諸多條件，包括但不限于恒大集團(tuán)債務(wù)重組生效、恒大汽車若干債權(quán)人確認(rèn)債務(wù)償還計(jì)劃等。

不過(guò)，恒大債務(wù)重組前景依然面臨諸多坎坷。據(jù)恒大公告，中國(guó)恒大 2021 年 -2022 年，兩年凈虧損合計(jì) 8120.3 億元。負(fù)債方面，截至 2022 年底，中國(guó)恒大負(fù)債總額約 2.4 萬(wàn)億元，資產(chǎn)總值為 1.8 萬(wàn)億元，處于資不抵債狀態(tài)。

而且，作為中國(guó)恒大旗下主要負(fù)責(zé)地產(chǎn)業(yè)務(wù)開(kāi)發(fā)的主體，恒大地產(chǎn)因涉嫌信披違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

值得一提的是，最近一個(gè)向美國(guó)法院申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的案例是瑞幸咖啡。

2021 年 2 月 5 日，瑞幸咖啡在公司官網(wǎng)發(fā)布公告稱，為尋求開(kāi)曼法院和美國(guó)破產(chǎn)法院之間的協(xié)調(diào)，保護(hù)相關(guān)者利益，促進(jìn)公司順利重組。公司的 " 聯(lián)合臨時(shí)清盤人 " 根據(jù)《美國(guó)法典》第 11 篇第 15 章向紐約州南區(qū)破產(chǎn)法院提交了一份申請(qǐng)書(shū)。以期公司在開(kāi)曼群島大法院進(jìn)行的臨時(shí)清盤程序以及相關(guān)救濟(jì)程序在美國(guó)得到承認(rèn)。

彼時(shí)，瑞幸咖啡新浪官微還曾針對(duì) " 申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù) " 一事作出解釋，稱近日向美國(guó)法院提起的程序是開(kāi)曼程序下公司重組過(guò)程中的常見(jiàn)做法，目的是為了尋求美國(guó)法院對(duì)開(kāi)曼進(jìn)行的相關(guān)司法程序的認(rèn)可。該程序?qū)⑦_(dá)到暫停美國(guó)境內(nèi)針對(duì)公司的訴訟程序，為完成開(kāi)曼重組創(chuàng)造條件。