梁建章：用財(cái)政赤字來發(fā)錢刺激經(jīng)濟(jì)，可行嗎？

目前，產(chǎn)能過剩、內(nèi)需不足正成為當(dāng)前我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾。

根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，6 月份，全國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為 5.2%，其中 16-24 歲勞動(dòng)力調(diào)查失業(yè)率為 21.3%，7 月份 CPI 同比下降 0.3%。如果通縮和失業(yè)的預(yù)期上升，會(huì)進(jìn)一步影響消費(fèi)和投資的信心，加劇經(jīng)濟(jì)的下行壓力。

房地產(chǎn)銷售持續(xù)大幅負(fù)增長，7 月商品房銷售面積和銷售額分別同比 -23.8% 和 -24.1%，房企拿地和開工持續(xù)低迷。面對(duì)這種形勢(shì)下，是否應(yīng)該通過發(fā)錢來刺激經(jīng)濟(jì)，已成為一個(gè)引起熱議乃至爭議的話題。

(資料圖)

首先亮明一個(gè)觀點(diǎn)——根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，在需求不足的情況下，財(cái)政赤字支出會(huì)有明顯的乘數(shù)效應(yīng)，而且不會(huì)引發(fā)通脹擔(dān)憂。因此，用財(cái)政赤字發(fā)育兒補(bǔ)貼，將具有明顯的拉大經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，還有利于長期經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新活力。而且，直接發(fā)錢或者發(fā)消費(fèi)券比降低利率等其他刺激政策見效更快。

至于發(fā)錢的具體方案，有人主張直接每人發(fā) 1000 元。但是也有觀點(diǎn)認(rèn)為，考慮到 14 億的人口規(guī)模，即使每人發(fā) 1000 元，也需要 1.4 萬億之巨，擔(dān)心這個(gè)成本過于高昂。我們的主張與以上兩種意見都不一樣，建議按照孩子的數(shù)量針對(duì)家庭發(fā)錢。比如說第一個(gè)孩子發(fā) 1000 元，第二個(gè)孩子發(fā) 2000 元，第三個(gè)孩子發(fā) 3000 元。如果按照平均每個(gè)家庭的每個(gè)孩子每月發(fā) 1500 元來估算，支出總額可能也會(huì)達(dá)到 1-3 萬億左右的規(guī)模。

肯定會(huì)有人說，付出 1 萬億或者 1.4 萬億的代價(jià)實(shí)在太過巨大。但首先需要糾正的一個(gè)誤區(qū)是，并不應(yīng)當(dāng)把這筆萬億規(guī)模的支出視為 " 代價(jià) "。因?yàn)檫@筆錢并不是被白白燒掉的，以財(cái)政赤字的方式來發(fā)放萬億資金，本質(zhì)上只是央行層面的數(shù)字變化。

當(dāng)財(cái)政赤字跟萬億規(guī)模聯(lián)系到一起時(shí)，可能會(huì)引發(fā)不少人的擔(dān)心。但實(shí)際上，這筆萬億資金必須通過財(cái)政赤字而不是縮減其他財(cái)政開支的形式來發(fā)放。因?yàn)槿绻皇强s減開支，必須通過降低公務(wù)員工資的方式來省下萬億資金，然后再把這筆錢發(fā)放下去，很可能根本達(dá)不到拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期效果。道理很簡單，隨著收入的降低，公務(wù)員的日常消費(fèi)意愿也會(huì)受到遏制，正好抵消了刺激需求的效果。

所以如果希望靠發(fā)錢刺激消費(fèi)，必然通過財(cái)政赤字才會(huì)產(chǎn)生效果。對(duì)于有鑄幣權(quán)的主權(quán)國家來說，財(cái)政赤字可以向央行借債 , 這樣的操作實(shí)質(zhì)上只是中央銀行資產(chǎn)負(fù)債表上的一個(gè)數(shù)字，這就是所謂量化寬松或者更直白的可以叫做 " 印錢 "。這樣的操作，對(duì)于政府的其他支出沒有直接影響，從這個(gè)角度可以說是沒有成本的。

當(dāng)然，印錢又是一個(gè)會(huì)引發(fā)各種擔(dān)憂的詞語，似乎蘊(yùn)藏著各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。的確，印錢往往會(huì)讓人聯(lián)想到通貨膨脹，如果每個(gè)人所擁有的財(cái)富都在瞬間增加 10 倍，那么除了造成通貨膨脹之外，并不能真正解決任何問題。但如果是針對(duì)每個(gè)家庭發(fā)放 3000 元，和簡單地將全民財(cái)富擴(kuò)大十倍并不是一回事。因?yàn)槿绻皇侨褙?cái)富瞬間膨脹，所有價(jià)格也必定立刻上漲 10 倍，加錢的效果會(huì)被通脹抵消。但是如果給每個(gè)家庭發(fā)放 3000 元，則未必會(huì)導(dǎo)致通脹，而是有可能起到刺激消費(fèi)的巨大作用。

那么，給每個(gè)家庭發(fā) 3000 元到底會(huì)不會(huì)引起通脹呢？這里的前提條件，就是要看產(chǎn)能是否有余力以及就業(yè)是否充分?，F(xiàn)在中國恰好處于產(chǎn)能過剩、就業(yè)不充分的階段，所以通過刺激消費(fèi)，可以把閑置的產(chǎn)能和勞動(dòng)力利用起來。中國現(xiàn)在面臨的并非通脹而是物價(jià)負(fù)增長，正好需要赤字財(cái)政刺激。當(dāng)然，赤字財(cái)政并不能成為一種長期使用的方案，在通脹周期中可以適當(dāng)回調(diào)。但在目前這個(gè)階段，也沒必要將赤字財(cái)政視為洪水猛獸，而是要從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來考慮其具體的可行性。

在經(jīng)濟(jì)蕭條周期通過財(cái)政赤字來刺激經(jīng)濟(jì)，實(shí)際上就是著名的凱恩斯理論，在二戰(zhàn)以后，凱恩斯理論已是得到普遍認(rèn)可的經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控手段。至于通過財(cái)政赤字來刺激經(jīng)濟(jì)的適用條件，則是在通縮背景下存在需求和就業(yè)的不足，正好是中國目前面臨的局面。

以日本為例，從 20 世紀(jì) 90 年代以來的 30 多年，日本一般政府總債務(wù)占 GDP 比重持續(xù)攀升。根據(jù) IMF 數(shù)據(jù)，1990 年日本一般政府總債務(wù)占 GDP 比重僅有 69%，但 1996 年就突破 100%，2009 年突破 200%，2022 年則高達(dá) 261%。橫向來看，日本成為世界主要經(jīng)濟(jì)體中政府債務(wù)率最高的國家。日本在過去幾十年里，通過大量財(cái)政赤字來維持就業(yè)和價(jià)格的穩(wěn)定，成功維持了低失業(yè)率且基本沒有通脹。

還有一個(gè)例子，就是美國大蕭條時(shí)期。一開始美國也沒有采取財(cái)政赤字來刺激經(jīng)濟(jì)的政策（那時(shí)凱恩斯的理論還未得到廣泛認(rèn)可），美國經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，失業(yè)率高企，資產(chǎn)價(jià)格暴跌，整個(gè)社會(huì)付出了巨大的代價(jià)。但后來隨著美國參與二戰(zhàn)，戰(zhàn)爭一開始，美國經(jīng)濟(jì)就立刻走出了困境，因?yàn)槲淦骱蛻?zhàn)爭物資的巨大需求，一下子就把閑置的產(chǎn)能和勞動(dòng)力利用起來。對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)來說，二戰(zhàn)實(shí)際上就是一個(gè)巨額的財(cái)政赤字刺激。

當(dāng)然戰(zhàn)爭和簡單印錢還是很不一樣，戰(zhàn)爭是真的需要付出代價(jià)，不僅僅是生命的損失代價(jià)，而且生產(chǎn)出來的武器因其不斷被消耗而形成真的成本和代價(jià)。而發(fā)錢消費(fèi)則完全不同，這些錢被用來消費(fèi)或者養(yǎng)育孩子，并沒有形成浪費(fèi)，所以從這個(gè)角度，也不能被視為所謂的代價(jià)或者成本。

我們建議給有孩家庭每月 1000 元到 6000 元（可以一孩補(bǔ)貼 1000 元，二孩家庭補(bǔ)貼 3000 元，三孩家庭補(bǔ)貼 6000 元）的補(bǔ)貼額度。按照上述補(bǔ)貼方案，即一孩家庭補(bǔ)貼 1000 元，二孩家庭平均每孩補(bǔ)貼 1500 元，三孩家庭平均每孩補(bǔ)貼 2000 元。按照平均每孩每月補(bǔ)貼 1500 元計(jì)算，即是平均每孩每年補(bǔ)貼 1.8 萬元。發(fā)放的范圍可以是有某個(gè)年齡段的孩子的所有家庭，根據(jù)年齡段的長短，大約是 1-3 萬億左右的額外補(bǔ)貼。

當(dāng)然，要刺激經(jīng)濟(jì)，僅靠發(fā)錢是不夠的，還要增強(qiáng)人們對(duì)中國未來的信心。增強(qiáng)信心的渠道除了法治建設(shè)、內(nèi)外寬松的環(huán)境以外，最重要的就是保持對(duì)中國人口的信心。如果每年出生人口不斷減少，那么人們對(duì)創(chuàng)新和投資的信心會(huì)大打折扣，中國經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的活力也會(huì)受到影響。所以要從根本上解決當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困境，首先就要提升現(xiàn)在過低的生育率。

中國的低生育率幾乎是世界上最嚴(yán)重的。從 2017 至 2022 年，中國出生人口已經(jīng)連續(xù)六年下降，2022 年出生人口降至 956 萬，只有 2016 年出生人口數(shù) 1883 萬的一半左右。從 1991 年以來，中國的生育率低于更替水平已經(jīng)超過 30 年。

長期低生育率和人口萎縮會(huì)帶來一系列的社會(huì)和經(jīng)濟(jì)問題，首先就是人口迅速老齡化，勞動(dòng)力數(shù)量相對(duì)于需要撫養(yǎng)的老人數(shù)量迅速減少，將導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)的養(yǎng)老成本和稅收增加，這將嚴(yán)重拖累國家財(cái)政和經(jīng)濟(jì)活力。

長期低生育率和人口萎縮還會(huì)削弱中國的科技創(chuàng)新能力。人口規(guī)模是創(chuàng)新的基礎(chǔ)優(yōu)勢(shì)，中國的創(chuàng)新過去幾年取得了舉世矚目的成就，就是得益于其世界上最大的市場(chǎng)和人才規(guī)模。尤其是 AI 和機(jī)器人系統(tǒng)，更需要大規(guī)模的科研的投入和大量的用戶數(shù)據(jù)，這就會(huì)更加依賴中國的人口規(guī)模優(yōu)勢(shì)。長遠(yuǎn)來說，中國人口不斷萎縮，年輕人迅速減少，就會(huì)嚴(yán)重削弱中國的科技創(chuàng)新能力。

低生育率的根源是生育成本過高，根據(jù)育媧人口發(fā)布的《中國生育成本報(bào)告 2022》，中國的育兒成本幾乎是全球最高的。

要提升生育率，就要切實(shí)降低育齡家庭的生育成本，發(fā)放育兒補(bǔ)貼則是降低生育成本的一種有效措施。相比其他補(bǔ)貼方式，育兒補(bǔ)貼更加精準(zhǔn)和立竿見影。因?yàn)檫@部分家庭正好最需要花錢消費(fèi)。根據(jù)育媧人口研究的測(cè)算，0-5 歲孩子的平均養(yǎng)育成本每年約需 2.7 萬元，對(duì)于一般家庭來說可謂沉重負(fù)擔(dān)。如果一個(gè)家庭有兩三個(gè)孩子，可能需要一個(gè)全職媽媽（或者爸爸），每個(gè)月幾千塊正好相當(dāng)于給全職媽媽（或者爸爸）發(fā)工資。對(duì)于這些家庭來說，是非常有效且有必要的防止返貧措施，從公平角度來說，這些孩子是未來的創(chuàng)新者、建設(shè)者、奮斗者和納稅者，所以這些家庭其實(shí)是在為國家的未來而辛苦地?fù)狃B(yǎng)孩子。給與這些家庭足夠的補(bǔ)貼，不僅公平，而且必要。

結(jié)論：

在需求和就業(yè)不足的情況下，通過財(cái)政赤字來提升需求，不會(huì)引起通脹，而是可以提振需求和促進(jìn)就業(yè)，所以不是代價(jià)。

目前中國需要大量發(fā)放育兒補(bǔ)貼來提升生育率和擴(kuò)大消費(fèi)。發(fā)放育兒補(bǔ)貼是一舉兩得，鼓勵(lì)生育所增加的孩子短期有助于擴(kuò)大內(nèi)需、穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)，長期有助于提升人力資源、人力資本、經(jīng)濟(jì)社會(huì)活力，增強(qiáng)中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心。