昊海生科并購式擴張“踩雷” 業績下滑趨勢延續

5月17日，昊海生科發布關于對上海證券交易所2020年年度報告問詢函的回復公告，對上交所關注的營收凈利雙降，下屬控股、參股公司眾多，且報告期內新增多項對外投資等問題一一回應。昊海生科的成長史被業內稱為一部不斷對外擴張的收購兼并史。近年來，該公司先后收購了河南宇宙、Aaren、Contamac等公司。通過接連并購，昊海生科形成了覆蓋骨科、整形美容及創面護理等領域的業務范圍。與此同時，并購帶來的風險隨之而來，該公司的業績開始出現下滑的跡象。2020年，昊海生科營業收入同比下降16.95%，凈利潤同比下降37.95%，繼2019年后凈利再次下滑。而此前收購的Aaren、Contamac公司2020年實際業績均未實現2019年的預測業績。

下屬控股、參股公司眾多引關注

昊海生科擁有眾多控股、參股公司是上交所此次關注的重點之一。在年報問詢函中，上交所第一問便提到，昊海生科下屬控股、參股公司眾多，且報告期內新增多項對外投資，上交所要求其補充披露上市后對外投資標的公司的名稱、主營業務、投資目的和預計取得投資收益的時間是否能夠實現，是否存在投資無法收回風險等問題。

昊海生科的成長史被業內稱為一部不斷對外擴張的收購兼并史。2007年，昊海生科收購建華生物、其勝生物等公司，補足醫用透明質酸鈉/玻璃酸鈉等產品。近三年，昊海生科先后收購了河南宇宙、Aaren、深圳新產業、珠海艾格、Contamac等公司，業務線覆蓋至骨科領域、整形美容及創面護理領域、防黏連及止血產品。

上市后，昊海生科并未停下擴張投資的步伐。根據年報問詢函，昊海生科上市后至2020年年報期末相繼投資參股了主要從事互聯網問診的倫勝科技、從事軟骨再生醫療的軟馨科技等。值得一提的是，上述公司僅瑞麗醫美2020年實現盈利，倫勝科技、軟馨科技、醫美國際、Recros Medica、薩美細胞、杭州愛晶倫分別虧損473.88萬元、622.86萬元、2.47億元、584.88萬元、879.84萬元、1090.43萬元，且超半數上述公司連續三年虧損。

昊海生科在回復函中表示，上述投資企業中，除倫勝科技及杭州愛晶倫外，截至目前，公司所投資的其他企業的實際生產經營情況都基本符合投資時的預期。

昊海生科相關負責人向北京商報記者表示，公司對外投資并購均是圍繞已有業務進行的產業鏈延伸，投資并購項目與原有業務之間具有協同效應。而通過產業并購整合與研發創新聯動的方式，公司能夠快速構建產業鏈和競爭力。

業績下滑趨勢延續

收購在為昊海生科豐富業務線的同時，也帶來了商譽減值等風險。2019年，昊海生科實現營業收入16.04億元，同比增長2.94%;實現凈利潤3.71億元，同比下滑10.56%，成為其上市以來的首次凈利下滑。

昊海生科將業績下滑的部分原因歸結為，因子公司Contamac收購法國人工晶體推注器生產商ODC的100%股權，Contamac與ODC之間的整合周期較長及該業務未來盈利能力存在一定不確定性，昊海生科對該筆收購產生的交易溢價與對應商譽的差異直接確認為收購股權產生的一次性投資損失。

2020年，昊海生科業績延續了下滑趨勢，其營業收入同比下降16.95%，凈利潤同比下降37.95%。其中，眼科產品、骨科產品以及防黏連及止血產品分別下滑20.65%、7.73%、9.14%。

此前收購的部分資產一定程度上成為了昊海生科的業績拖累。昊海生科在年報問詢函回復公告中表示，深圳新產業、Aaren、Contamac以及China Ocean 2020年實際業績未實現2019年預測業績，如深圳新產業2020年度完成的利潤總額和凈利潤分別為2019全年預測的21.55%和24.75%，Aaren 2020年全年完成的利潤總額和凈利潤分別為全年預測的26.17%和29.68%。

醫藥行業投資人士李頊在接受北京商報記者采訪時表示，并購具有短平快的優勢，可以迅速將其他公司的產品收入囊中，豐富業務線，但收購是否具有協同以及后續的整合能力都考驗著上市公司。一旦整合不力，后續將給公司帶來業績下滑等風險。“一家公司可以通過不斷并購壯大自身規模，但能否通過并購保持業績的持續增長很難說，并購資產的發展前景以及公司的整合能力都是影響因素。”

對此，昊海生科相關負責人稱，在關注外延式發展的同時，公司更注重自主研發創新驅動內生式增長。近年來，公司在眼科、醫美、骨科及外科四大領域的多個研發項目取得進展，包括公司自主研發的高透氧角膜接觸鏡材料“Optimum Infinite”、親水性非球面折疊式人工晶狀體、“海魅”玻尿酸等產品先后獲批，并積極面向市場。