小鵬發布Q3財報，股價大漲47%

冬天已至，但并不算寒冷。

11月30日，小鵬汽車披露2022年第三季度財報。財報顯示，公司第三季度營收68.2億元，同比增長近兩成，環比下降8.2%；凈虧損23.8億元，同比增長49%，環比收窄12%；第三季度交付量為2.96萬輛，同比增長15%，環比下滑超一成；截至三季度末，小鵬汽車現金儲備規模達401.2億元。

財報發出后，小鵬汽車美股漲超47%，報收10.81美元/股。不過與年初相比，小鵬汽車的股價仍下滑約80%。

(相關資料圖)

整體來看，小鵬汽車的Q3業績還算中規中矩，這也算是打散了小鵬汽車近期籠罩的陰云。

在此次電話會議上，何小鵬也滿懷信心的表示，管理團隊近期對于增長戰略、產品和運營進行了深入復盤思考，已經執行了組織架構調整和部分戰略調整，有信心憑借行業領先的智能化和電氣化技術打造極具競爭力的產品，并且吸引更大的客戶群。

圖片來源：小鵬汽車財報截圖

冬天還是來了

小鵬汽車的冬天，還是來了，這是對于過去節節攀升的業績而言。不過如果相較于蔚來在2019年的命懸一線，理想汽車在2021年的無車可用，小鵬汽車的處境還不算太糟。

先從交付量來看，數據顯示，第三季度小鵬汽車總交付量2.96萬輛，同比增長15%，環比下滑超一成。這對于多次蟬聯新造車企季度銷量冠軍的小鵬汽車而言，這樣的結果顯然不能令人滿意。況且，此前為了應對特斯拉的降價沖擊，小鵬汽車曾率先推出多項優惠促銷政策。

小鵬汽車的銷量大滑坡在“銀十”更加凸現。小鵬汽車10月交付量僅5101輛，同比下滑49.7%，環比下滑39.8%。而蔚來、理想、哪吒、AITO等車企都在這個月達成了萬輛業績。

對于第四季度的銷量預期，何小鵬在電話會議上表示，目前公司仍受疫情、產線爬坡等方面的影響，預計整體交付量將在2萬輛-2.1輛之間。11月份的交付量預計為不少于5800輛，12月環比交付量將會明顯的反彈，有望達到一萬輛的交付量。根據這個銷量推測，小鵬汽車想要實現年初25萬輛的預測銷量，已經不太可能。

毛利率方面，小鵬汽車第三季度的毛利率為13.5%，環比有所上漲，同比略有下降，但超出市場預估的12.1%。凈虧損為23.8億元，同比增加49%，環比收窄12%。隨著補貼退坡，以及未見好轉的零配件漲價，小鵬汽車的毛利恐怕不會有多少好轉，虧損也在所難免。

小鵬汽車被傳寒冬的來源更多還是在沖擊高端失利上。小鵬汽車9月上市的新車G9，售價為30.99萬-46.99萬元，是小鵬汽車售價最高的一款車。然而就是這樣一款醞釀整整一年的新車，在發布會結束后就被網友吐槽價格和產品配置混亂。隨后，小鵬汽車緊急修補了這些問題。盡管如此，G9的10月銷量僅六百余臺。

在此次電話會議上，何小鵬表示，G9的用戶口碑正在逐漸擴大，有信心成為30萬以上純電SUV市場的前三名。

G9的失利也引出了小鵬汽車在技術、產品、市場等環節脫節的一系列問題，何小鵬向外界坦言，價值觀的一致性沒組好，導致了嚴重的組織問題。

于是，何小鵬對公司內部組織開始了大刀闊斧的改革。10月21日，何小鵬發布內部全員信，宣布進行重大組織架構調整，設立五大委員會、三大產品矩陣組織，并任命相關負責人。何小鵬親自擔任產品和戰略委員會主任，3個平臺的負責人直接向他匯報。

在此次會議上，何小鵬透露，小鵬汽車正在深入推進組織變革，本人將更多聚焦于小鵬汽車的戰略、產品規劃和研發，推動組織的變革和升級，并大幅減少個人在生態企業的直接參與度。小鵬汽車聯合創始人、總裁夏珩也將辭去董事會的執行董事職務，工作精力更加聚焦于產品。在業界看來，小鵬汽車創立以來最大規模的組織架構與人員調整已接近尾聲。

圖片來源：小鵬汽車官網

不愁錢花，但需節衣縮食

度過資金短缺、上市難關后，除了發展的時間依舊緊迫外，小鵬汽車已經有了足夠多的勇氣來直面種種問題。

現金流是其底氣之一。截至三季度末，小鵬汽車現金儲備規模達401.2億元。按照現階段的虧損估算，小鵬汽車的現金流足夠支撐未來三四年的發展。值得一提的是，蔚來的現金儲備高達514億，小鵬汽車仍是比上不足，比下有余。

不過小鵬汽車在支出方面毫不吝嗇。研發投入支出上，第三季度小鵬汽車為14.98億元，同比增長18.5%，環比上漲18.5%；第三季度銷售、一般及行政開支為16.3億元，同比上升5.7%，環比下滑2.3%。

小鵬汽車方面表示，研發人員增加導致員工薪酬同比增加、新車型開發導致支出環比增加是研發支出增長的主要原因。

盡管現金流比較充足，但是小鵬汽車顯然還有更多的考量。據了解，結合第三季度虧損的23.76億元，小鵬汽車前三季度凈利潤虧損額度已達67.78億元。經計算,小鵬汽車每賣出一輛車,就會虧損6.88萬元。

如何緩解這一情況，何小鵬表示，基于過去幾年的投入，小鵬已經布局了三個強大的車型平臺，為產品的升級迭代奠定了技術基礎。這些平臺上的車型將會大比例地共用動力系統、智能駕駛系統、底盤和電子電氣架構，以及對應的供應鏈和生產制造能力等。得益于前期產能的布局，公司資本開支的需求在接下來的幾年將會比今年有較大幅度的下降，現金流情況有望進一步改善。

小鵬汽車副董事長兼總裁顧宏地也認為，公司將會實施審慎的成本管控，提升運營效率。

盡管如此，小鵬汽車仍不能懈怠，畢竟面對“神仙打架”的明后兩年，機遇稍縱即逝，小鵬汽車還遠沒有穩坐釣魚臺。而或許正是因為這次的組織風波，何小鵬的思想才有了如此大的轉變。

何小鵬表示，我們越來越感受到，汽車企業不應該只考慮順境，更應該考慮如何在逆風的情況下安全穩定地成長。因此，小鵬汽車在接下來的幾年中，會加強成本管控，提升運營效率，同時精簡投資項目，以期在未來幾年以更低的研發投入推出更多的產品。