天天要聞：中銀證券：硅料價格持續下跌 光伏產業鏈中下游一體化組件、儲能等有望受益

智通財經APP獲悉，中銀證券發布研究報告稱，硅料價格持續下跌，電池片盈利有望維持相對高位，組件與輔材盈利有望迎來修復;地面電站光伏需求有望回升，光伏配儲經濟性有望提高，儲能需求將進一步釋放;維持行業“強于大市”評級。建議優先配置業績確定性較強的電池片新技術、一體化組件、儲能、優質逆變器、組件輔材與格局較好的緊缺環節。

(資料圖)

推薦：隆基綠能(601012.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)、晶科能源(688223.SH)、陽光電源(300274)(300274.SZ)、錦浪科技(300763)(300763.SZ)、固德威(688390.SH)等。

中銀證券主要觀點如下：

硅料價格跌幅擴大，預計12月硅料價格將繼續下探：

根據PVInfoLink數據，本周硅料均價由上周302元/kg下跌至295元/kg，周環比跌幅為2.3%。繼上周硅料價格年內首次下跌0.3%，硅料價格跌幅再次拉大。該行認為，上游硅料供給持續增加是價格開始下行的主要原因。隨著硅料新增產能的進一步釋放，該行預計12月硅料產量規模將環比提升至10.3萬噸，對應組件供應量約為39GW，12月硅料價格或將繼續下探。

電池、組件價格取決于需求釋放節奏，電池片盈利有望維持相對高位：

在2023年1月國內春節等因素的影響下，當前產業鏈在12月組件產出與訂單執行方面存在博弈，中下游電池、組件價格出現小幅下跌，如春節后需求快速釋放，則中下游價格跌幅存在持續低于上游的可能性。考慮到未來2-3個季度內電池片環節產能相對硅片、組件環節更為緊缺，電池片環節盈利有望維持相對高位。

組件盈利能力有望迎來修復，輔材或迎量利齊升：

今年以來組件加工利潤持續承壓，行業盈利普遍較薄。該行認為，硅料成本壓力減輕疊加終端需求釋放有望支撐組件環節加工利潤修復至歷史正常水平。此外，組件當前簽單價格仍處于較高水平，且明年簽單大多以長單形式平抑成本波動，該行認為在上游硅料降價過程中，組件環節存在期貨利潤兌現的空間。根據PVInfoLink數據，2023年一季度500W+單玻組件價格仍將維持1.9-1.93元/W，而海外價格仍有0.245美元/W以上的水平。此外，硅料價格下降后，輔材環節也將受益于組件成本壓力減輕帶來的加工利潤修復，且在硅料價格下降帶動組件價格回落后，組件高價對終端需求壓制有望緩解，產業鏈排產博弈有望減少，輔材需求量或將迎來平穩回升。

地面電站光伏需求有望回升，光伏配儲經濟性有望提高：

該行認為，在產業鏈整體降價趨勢確認的情況下，全球地面電站受益于收益率提升將增加光伏裝機需求，EPC環節盈利有望修復。根據該行的測算，在2元/W的BOS成本、1,200h的年有效利用小時數的前提假設下，若硅料價格持續下降帶動組件價格由當前的1.98元/W下降到1.80元/W，國內地面電站項目IRR有望提升1.2個百分點至7.7%。此外，硅料降價后，光伏配儲整體成本有望降低，經濟性有望進一步提高，儲能需求有望進一步釋放。

風險提示：原材料價格出現不利波動;國際貿易摩擦風險;新技術進展不達預期;新冠疫情影響超預期;新能源政策風險;消納風險。