市場主要指數探底回升 創業板指續創反彈新高

本周市場主要指數探底回升，成長股占比較高的創業板指續創反彈新高，而滬指整體重心相比前期整理平臺小幅上移，市場整體走勢已有企穩跡象。周期和成長風格總體表現要好于消費等風格，在高通脹和經濟增長承壓的環境下，市場更青睞受益通脹和具有較強持續性的高景氣板塊。北向資金本周連續凈流入，南向資金則連續大幅凈流出。

行業板塊漲多跌少，其中農林牧漁、紡織和地產等景氣度較低的板塊跌幅居前，有色、電子、電新、汽車板塊漲幅居前，仍受益于鋰電池及原材料供應緊缺，行業景氣度持續向上等因素，相關板塊取得較大上漲。市場賺錢效應較好，但集中在少數熱點板塊。

市場走勢方面，滬指收復上方多條均線，且均線重回多頭排列，創業板指延續強勁走勢，也位于均線上方，兩市成交量能保持高位，市場或仍具有進一步向上攀升的動能，但波動上漲的概率要大于直接上漲。

在LPR利率調降預期落空以及海外市場大幅下挫的雙重沖擊下，市場均沒有出現明顯回撤，凸顯當期市場微觀流動性充足，前期的橫盤整理已釋放了一定的風險，全面降準奠定的風險偏好基調相對穩定。

后市來看，變異毒株導致境內外單日新增病例繼續攀升，市場短暫的恐慌性回調釋放了一定的風險，但之后的快速反彈表明市場似乎已將疫情可能的沖擊淡化處理，預計若疫情后續難以得到有效控制，市場的風險偏好及對經濟增長的預期或將繼續受到擾動。支撐美股等海外市場偏好快速修復的邏輯之一在于，企業正在披露的盈利情況大多好于預期或顯示增長十分強勁，經濟仍處于復蘇進程的階段，市場普遍預期企業盈利仍將保持高景氣，高估值可以被盈利增長來消化;推動市場快速反轉的另一個重要支撐在于當前流動性不具備收緊的條件，相對較高的估值不會成為壓制因素。

國內貨幣政策保持穩健中性的取向未變，短期內流動性或難以對市場估值起到明顯的壓力作用，也就決定了市場仍會聚焦當下高景氣的成長方向，市場風格難以徹底切換，供需不平衡及產業趨勢帶來的高景氣或繼續推動相關周期及成長風格能夠獲得目前階段的超額收益。與此同時，隨著市場情緒的逐步修復，具有高貝塔屬性的金融等板塊也將產生脈沖式拉升行情。在眼下指數層面具備較強韌性的基礎上，可繼續逢低布局高景氣且估值非絕對高估板塊。(陳君君)