五大上市險(xiǎn)企權(quán)益投資占比上半年集體下行，繼續(xù)增配債券，投資收益率仍然承壓

財(cái)聯(lián)社 8 月 31 日訊 ( 記者 鄒俊濤 ) 近日，A 股上市保險(xiǎn)企業(yè)已陸續(xù)披露完中報(bào)業(yè)績。財(cái)聯(lián)社記者注意到，險(xiǎn)企上半年盈利情況各有差異，但在投資收益方面卻集體面臨承壓。

據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2023 年上半年，中國人壽、中國太平、中國人保、新華保險(xiǎn)、中國平安等五大 A 股保險(xiǎn)企業(yè)的凈投資收益率全部出現(xiàn)下滑；在總投資收益率方面，也僅有中國平安一家實(shí)現(xiàn)增長。

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債市利率下行和權(quán)益市場持續(xù)波動是險(xiǎn)企上半年投資收益率普遍下滑的主因。多家險(xiǎn)企在財(cái)報(bào)中回應(yīng)，利率中樞下行疊加資本市場波動和信用風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致上半年的險(xiǎn)資配置難度加大。在資金投向上，今年上半年，五大險(xiǎn)企普遍下調(diào)了權(quán)益類投資占比，提升了債券等固收類投資比重。

受股市拖累，險(xiǎn)企上半年投資收益率普遍下滑

財(cái)聯(lián)社記者根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023 年上半年，中國人保、中國人壽、中國太保、新華保險(xiǎn)、中國平安等五大保險(xiǎn)公司的凈投資收益率分別為 4.4%、3.78%、2%、3.4% 和 3.5%，相較上年同期分別變動 -0.2、-0.37、-0.1、-1.2 和 -0.4 個(gè)百分點(diǎn)。

與此同時(shí)，2023 年上半年，五大保險(xiǎn)公司的總投資收益率分別為 4.9%、3.41%、2%、3.7% 和 3.4%，相較上年同期分別變動 -0.4、-0.8、-0.1、-0.5 和 0.4 個(gè)百分點(diǎn)。

從數(shù)據(jù)上來看，新華保險(xiǎn)在上半年的凈投資收益率下滑幅度最大。據(jù)新華保險(xiǎn)在財(cái)報(bào)中披露，今年以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)性復(fù)蘇，但內(nèi)生動力不足，需求仍然疲軟。從上半年市場表現(xiàn)看，A 股指數(shù)漲跌各半，市場從二季度開始走弱。以十年期國債為代表的利率中樞水平整體下行，信用風(fēng)險(xiǎn)隱患依然較大，配置型的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)依舊稀缺。

此外，其他幾大保險(xiǎn)企業(yè)也普遍認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇根基尚不穩(wěn)固，上半年的資產(chǎn)配置難度有所提升，尤其是利率下降和權(quán)益市場持續(xù)波動，導(dǎo)致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難尋，從而導(dǎo)致投資收益不如人意。

險(xiǎn)資繼續(xù) " 搬家 " 固收品種，權(quán)益類投資占比下降

從保險(xiǎn)資金的投向上來看，上半年，險(xiǎn)資繼續(xù) " 搬家 " 固收類品種，權(quán)益類投資占比普遍下降。

新華保險(xiǎn)指出，在目前利率、資產(chǎn)荒環(huán)境下，公司通過短久期品種配合長期利率債，有效承接大規(guī)模資金配置，緩解資金配置壓力，并適度拉長資產(chǎn)端久期。中國人壽表示，公司強(qiáng)抓年初利率反彈短暫窗口加大久期債券配置力度。

據(jù)中國人壽中報(bào)披露，相較于年初，中國人壽將投資組合中的債券配置比例由 48.54% 提升至 49.66%，定期存款配置比例由 9.59% 降至 8.04%，債權(quán)型金融產(chǎn)品配置（債權(quán)投資計(jì)劃、信托計(jì)劃等）比例由 8.98 降至 8.72%，股票和基金（不包含貨幣市場基金）配置比例由 11.34% 降至 11.06%。

中國太保也在中報(bào)中披露，截至 6 月末，公司管理的資產(chǎn)中債權(quán)類金融資產(chǎn)占比 72.5%，較年初上升 3.4 個(gè)百分點(diǎn)；股權(quán)類金融資產(chǎn)占比 14.5%，較年初下降 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，其中核心權(quán)益（包括股票和權(quán)益型基金）占比 11.1%，較年初下降 0.4 個(gè)百分點(diǎn)。

此外，中國人保在上半年也將投資組合中的固定收益投資占比由年初的 64.2% 提升至 64.7%，并將權(quán)益類投資中的基金和股票投資占比分別由年初的 9.4% 和 4.3% 降至 8.2% 和 3.4%。

另外兩家險(xiǎn)企，新華保險(xiǎn)和中國平安也在上半年提升債券投資占比。數(shù)據(jù)顯示，截至 6 月末，新華保險(xiǎn)將債券投資占比由年初 41.6% 提升至 45.9%；中國平安將債券投資占比由年初 54.6% 提升至 56.6%。

機(jī)構(gòu)預(yù)判下半年股市回暖 有險(xiǎn)企看好科技消費(fèi)領(lǐng)域

隨著近期國內(nèi)資本市場迎來眾多政策層面上的新變化，市場對于險(xiǎn)企下半年投資收益能否實(shí)現(xiàn)回升也有新的聲音。

8 月 28 日，東莞證券研報(bào)指出，近期出臺的印花稅利好，IPO、再融資、兩融、減持限制等政策均有利于釋放資金流動性、活躍資本市場，從長期來看有望推動資本市場持續(xù)健康發(fā)展。對于保險(xiǎn)板塊來說，本輪活躍資本市場 " 組合拳 " 有助于推動權(quán)益市場回暖，險(xiǎn)企投資收益有望直接受益。

而險(xiǎn)企自身也對接下來的市場趨勢也有信心。近日，中國人壽副總裁劉暉在業(yè)績說明會上表示，下半年隨著穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長、活躍資本市場相關(guān)政策的出臺，經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)恢復(fù)，市場信心逐步改善。總體來看，下半年 A 股市場整體機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)，具備長期投資價(jià)值。

8 月 28 日，在中國太保的中報(bào)業(yè)績交流會上，中國太保資產(chǎn)總經(jīng)理余榮權(quán)表示，股票市場具有長期配置的吸引力，現(xiàn)在應(yīng)該是投資優(yōu)質(zhì)上市公司股票的時(shí)機(jī)，我們會在比較低的位置逐步增加優(yōu)質(zhì)股票的配置。

具體配置方向上，余榮權(quán)表示，當(dāng)前主要是看好低估值、高分紅、高股息的品種。同時(shí)，看好在全球通脹背景下，部分具備稀缺性和壟斷性的資源類資產(chǎn)以及受益于中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的優(yōu)質(zhì)成長公司，包括科技消費(fèi)領(lǐng)域等。

中國人保表示，未來本集團(tuán)密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)形勢及境內(nèi)外資產(chǎn)市場變化，在投資端加強(qiáng)資產(chǎn)配置研究能力與服務(wù)國家戰(zhàn)略能力，加大符合國家戰(zhàn)略的優(yōu)質(zhì)股權(quán)、債權(quán)和另類投資力度，在負(fù)債端加快改善負(fù)債結(jié)構(gòu)與成本，通過持續(xù)推動資產(chǎn)負(fù)債聯(lián)動，保障合理的收益水平。