上市公司遭大比例棄購 巨額包銷推動新股發行價降低

有上市公司遭大比例棄購，直接導致承銷商無奈成為“大股東”，這樣的威脅將會引起承銷商的警惕，此外科創板還有跟投政策，未來新股發行價格下降將是大勢所趨。

為什么新股發行價格那么高?原因在于搶活。有公司想要招股，各路承銷商都想攬這單活，畢竟承銷費動輒上千萬，哪家機構能不眼饞?于是各家都跟公司聯系，招股公司就選擇自己最看重的項目來選擇主承銷商，即發行價格。

發行價格高的好處不言自明，發行價格越高，上市公司獲得的募集資金也就越多，白給的錢誰能拒絕?于是各路機構都鉚足勁給出盡可能高的發行價格，主承銷商也不吃虧，畢竟承銷費用是按照募集資金量計算的，發行價格越高，承銷費也就越多，屬于雙贏。

如果沒有投資者棄購的威脅，肯定是新股發行價格越高他們越高興。但是這次投資者棄購了發行量的10%，主承銷商通過包銷一下成了大股東，這下投行部門的業務也需要自營部門來“會診”，怎么把這些股票倒騰出去，成為了工作重點，如果放任股票價格破發，承銷費也很難來堵這個窟窿。事實上，如果上市板塊是科創板，保薦機構還有強制的跟投股票，這部分股票的存在，也會讓保薦機構重新審視新股發行定價，因為新股破發，保薦機構也要跟著虧錢。

因此，保薦機構和上市公司可能出現裂痕，畢竟沒有永遠的朋友，只有永遠的利益。此后，承銷商也會考慮到包銷大量股票的風險，于是可以肯定的是，未來科創板的發行價格大概率將會下降，從指數走勢看，科創板50指數已經跌破基準位1000點，這在A股的各類指數中并不多見。同時由于開戶門檻的原因，科創板中的散戶投資者相對較少，投資者承接高價新股的能力有限，畢竟資金量越大的投資者，其心態也越冷靜，科創板新股發行價格理應率先下行。

唇亡齒寒，創業板新股的定價也會受到較大壓力，畢竟棄購這個行為，不是滬市投資者的專利，如果投資者認為創業板新股發行定價過高，一樣也會棄購，所以本欄認為，主承銷商也會促成創業板新股定價下行，這也是大概率事件。

主板新股雖然被認為有23倍市盈率的發行紅線，但是23倍的市盈率對于很多A股公司已經不算便宜，10倍、20倍市盈率的股票并不少見，如果遇到行業屬性并不太受投資者青睞的新股，23倍的發行市盈率也是存在破發風險的。所以本欄說主板新股發行定價也有下行的可能，畢竟過多的破發將會引發發行困難，降價是最簡單有效的辦法，這也是大勢所趨。(周科競)