觀點：用好結構性貨幣政策工具 加大對實體經濟支持

當前，國內外環境復雜性不確定性加劇，甚至有的超出預期，經濟的下行壓力進一步加大。日前召開的國務院常務會議提出，適時靈活運用再貸款等多種貨幣政策工具，更好發揮總量和結構雙重功能，加大對實體經濟的支持。

近年來，我國貨幣政策“靶向精準發力”的特點越來越突出，支持重點領域和薄弱環節融資的再貸款、再貼現等工具，逐漸成為基礎貨幣投放的重要渠道。此次國務院常務會議提出，增加支農支小再貸款，用好普惠小微貸款支持工具;設立科技創新和普惠養老兩項專項再貸款，人民銀行對貸款本金分別提供60%、100%的再貸款支持。

結構性貨幣政策工具之所以如此重要，是因為當前貨幣政策的堵點不在“寬貨幣”，而在“寬信用”。而結構性工具有助于打通“寬貨幣”向“寬信用”的傳導渠道，引導金融機構優化信貸結構，加大對實體經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。舉例來說，央行通過再貸款提供的資金成本低、期限長，不僅能夠降低相關行業企業的融資成本，也能有效分散銀行風險，對相關地區地方法人金融機構貸款的撬動效果明顯。

用好結構性貨幣政策工具，首先，要突出定向支持和對癥下藥。此次國務院常務會議提出“研究采取金融支持消費和有效投資的舉措，提升對新市民的金融服務水平，優化保障性住房金融服務”等，正是出于對新問題新挑戰的重視，著力通過穩市場主體來保就業，實現就業和物價基本穩定。其次，要強調可持續和穩預期。今年起人民銀行對去年底到期的兩項直達實體經濟的貨幣政策工具實施了接續轉換，實現“無縫對接”，這有助于在保持和鞏固對市場主體支持力度的同時，用更可持續的方式穩定市場主體預期。再次，結構性貨幣政策工具要積極做好“加法”。在用好再貸款等工具的基礎之上，綜合施策支持區域協調發展，引導金融機構加大對小微企業、科技創新、綠色發展等的支持。

發揮好結構功能之外，總量性貨幣政策工具也不能缺席。要走在市場曲線前面，前瞻、精準調節流動性，始終保持銀行體系流動性合理充裕。同時，要繼續完善中央銀行調節貨幣供應流動性、資本和利率約束的長效機制，保持廣義貨幣和社會融資增速同名義經濟增速基本匹配，穩住“貨幣錨”，既要保持金融支持實體經濟的力度，又要避免“大水漫灌”，有效防范宏觀金融風險。(金觀平)