北上資金開始抄底 本輪調整或近尾聲

周三，早盤兩市慣性低開后進一步下探，三大股指盤中均跌超2%，隨后快速拉升翻紅，市場全天呈寬幅震蕩走勢。

盤面上有幾點現象值得關注：

一、醫藥、醫療保健板塊集體走強。其中新冠檢測及疫苗分支更為強勢，迪安診斷、康希諾等多股漲超10%。

二、鈉離子電池板塊強勢爆發。其中寧德時代漲6.07%。說明本周四寧德時代鈉離子電池發布會短線催化劑作用顯現。

三、嬰童概念表現活躍。海倫鋼琴、奇德新材、高樂股份、愛嬰室等漲停。

四、北上資金凈流入80.53億元。尤其早盤開盤后，A股場內資金紛紛外逃，但是北上資金卻逆勢加倉，精準抄底。

消息面上，一方面，內外部不利擾動因素持續增多，使得市場風險偏好降低。國內來看，化解存量風險過程中的陣痛，以及管理層降低“住房、教育、醫療”成本的決心加速驗證，引發外資乃至市場對后續民生類行業的政策調控加碼的擔憂，導致重倉股短期面臨較大壓力，場內資金避險情緒快速升溫。此外，局部散點疫情多發，華中部分省份暴雨洪災等多方因素也加劇了市場對三季度經濟前景的擔憂。而月底FOMC會議或在加息問題上繼續出現鷹派跡象，屆時可能引發美債利率大幅上攻，在目前這一預期下，A股短期情緒可能也會受到一定影響。此外，中美天津舉行會談，較為緊張的談判氣氛可能也進一步打壓了市場風險偏好。

不過，另一方面，市場基本面并未發生根本性改變，短期情緒過后，結構性行情或將持續。首先，國內政策不會急轉彎，政策穩中趨松且流動性相對寬裕有利于提升市場對估值的容忍度。同時在PPI高位緩慢回落背景下，盈利或仍有支撐，全年A股盈利增速整體有望仍處于改善通道中。其次，隨著國家政策主線轉向，壓制房地產，大力支持高端制造業，發展戰略新興產業來保就業、保民生是比較明確的。這不僅有利于引導居民不斷提高股票資產的配置比例，同時也提供了新的機會與賽道。第三，7月底政治局會議將會結合上半年的國內外環境，對下半年經濟形勢和政策給予方向性指引，預計政策趨勢可能“穩中偏松”，或有助于穩定市場預期。

綜上，由于對部分產業政策變化的擔憂，同時伴隨著事件性因素共振，引發市避險情緒升溫，短期市場出現了連續的調整。不過市場基本面并未發生根本性改變，利空也得到了充分的發酵，北上資金已經開始抄底，本輪調整或近尾聲。我們認為目前的波動仍是上升趨勢中的調整，短期負面情緒宣泄過后，A股或將迎來階段性的最佳買點。(李泓灝)