9月PPI同比上升10.7% 煤炭等價(jià)格上漲成主要推力

14日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了2021年9月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格(PPI)數(shù)據(jù)。9月CPI同比上漲0.7%，增速比8月下降0.1個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月回落;環(huán)比持平，增速比8月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來看，9月CPI同比、環(huán)比增速均出現(xiàn)下降。

“9月CPI回落主要受到了食品項(xiàng)價(jià)格的拖累。其中，肉禽、水產(chǎn)品、奶制品環(huán)比分別下降2.3%、2.5%和0.4%，降幅均較8月進(jìn)一步擴(kuò)大，豬肉價(jià)格下降是拖累食品項(xiàng)的主要因素。”中郵證券宏觀策略分析師魏大朋14日在接受《大眾證券報(bào)》采訪時(shí)表示道，盡管當(dāng)前豬肉價(jià)格仍處于下行區(qū)間，但環(huán)比降幅正逐月收窄，整體食品分項(xiàng)或?qū)⒂瓉碇鸩接|底的過程。生活用品及服務(wù)、交通和通信表現(xiàn)弱于季節(jié)性，反映了國(guó)內(nèi)局部地區(qū)疫情擴(kuò)散的影響。居住、醫(yī)療保健行業(yè)也小幅低于季節(jié)性。

從結(jié)構(gòu)來看，9月食品價(jià)格環(huán)比下降0.7%，而8月為上升0.8%，再次轉(zhuǎn)負(fù)，影響CPI環(huán)比下降約0.12個(gè)百分點(diǎn)，食品價(jià)格對(duì)CPI的拖累作用還在繼續(xù)。9月非食品價(jià)格環(huán)比上升0.2%，8月為下降0.1%，有所改善。

同日公布的9月PPI同比上升10.7%，創(chuàng)有數(shù)據(jù)記錄以來的新高，繼2008年后再度升至10%以上，漲幅比8月上升1.2個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比上漲1.2%，漲幅比8月提升0.5個(gè)百分點(diǎn)，且超過了上半年P(guān)PI環(huán)比上漲1.05%的均值。

魏大朋認(rèn)為，9月PPI生產(chǎn)資料中，采掘、原材料和加工工業(yè)分別上漲5.5%、1.9%和0.9%，受能源供應(yīng)緊缺和限電限產(chǎn)影響，煤炭、天然氣、石油、有色和水泥等價(jià)格上漲是推升PPI的主要推力。行業(yè)的供需錯(cuò)配短期內(nèi)難以平衡，產(chǎn)能缺口預(yù)計(jì)在10月無法彌合，10月份PPI存在進(jìn)一步上漲的可能。

值得一提的是，在PPI再創(chuàng)新高，CPI卻持續(xù)回落的趨勢(shì)下，PPI和CPI剪刀差達(dá)到10個(gè)百分點(diǎn)，比上月擴(kuò)大1.3個(gè)百分點(diǎn)，剪刀差再創(chuàng)歷史新高。

“下游價(jià)格分化嚴(yán)重，上游向下游成本傳遞仍在演繹。剪刀差的擴(kuò)大與上游供需偏緊以及消費(fèi)端受疫情的壓制有關(guān)。預(yù)計(jì)隨著生產(chǎn)供應(yīng)的增加、疫苗接種率的提升對(duì)消費(fèi)的提振，PPI-CPI差值有望在四季度逐步收斂。”魏大朋進(jìn)一步分析指出，“短期來看，經(jīng)濟(jì)滯漲的壓力仍在，穩(wěn)增長(zhǎng)的政策需要持續(xù)加碼。展望四季度，建議淡化周期思維。隨著CPI的逐步抬升，消費(fèi)領(lǐng)域的配置價(jià)值日益凸顯，可選消費(fèi)領(lǐng)域有望進(jìn)一步獲得資金的關(guān)注。”

民生銀行首席研究員溫彬亦指出，食品價(jià)格的持續(xù)回落，是導(dǎo)致價(jià)格傳導(dǎo)不暢的主要原因。當(dāng)前，國(guó)家已經(jīng)部署一系列大宗商品保供穩(wěn)價(jià)措施，預(yù)計(jì)進(jìn)一步應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格上漲和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力加大的舉措將陸續(xù)出臺(tái)實(shí)施。但也要看到，國(guó)際油價(jià)仍在80美元/桶以上的區(qū)間波動(dòng)，煤炭等能源供給偏緊的影響可能有所持續(xù)，預(yù)計(jì)年內(nèi)PPI將保持高位運(yùn)行;CPI將繼續(xù)受食品價(jià)格拖累，但去年基數(shù)回落以及非食品價(jià)格溫和增長(zhǎng)支撐CPI在低位震蕩。(劉揚(yáng))