水井坊終止國(guó)威酒業(yè)投資 醬酒布局轉(zhuǎn)舵

8月1日，水井坊發(fā)布公告稱，終止對(duì)醬酒項(xiàng)目國(guó)威酒業(yè)的投資，但雙方仍繼續(xù)尋找潛在的合作機(jī)會(huì)。業(yè)內(nèi)人士分析，水井坊投資醬酒符合其戰(zhàn)略發(fā)展方向，此次終止項(xiàng)目后可能以其他路徑入局。水井坊未來(lái)將以怎樣的方式入局醬酒市場(chǎng)，作為高端白酒品牌的水井坊推醬酒有何優(yōu)勢(shì)，又有多大想象空間?

終止醬酒合作項(xiàng)目

8月1日，水井坊發(fā)布公告稱，公司在與梁明鋒、國(guó)威公司經(jīng)過(guò)多輪磋商、深入探討后，雙方在合資項(xiàng)目的若干重要商業(yè)問(wèn)題的安排上仍難達(dá)成一致。因此，公司董事會(huì)審議決定，于7月31日根據(jù)框架協(xié)議的相關(guān)規(guī)定向梁明鋒和國(guó)威公司發(fā)出友好通知，終止框架協(xié)議和合資項(xiàng)目，且雙方均不承擔(dān)任何責(zé)任。

事件可追溯到今年4月，彼時(shí)，水井坊發(fā)布公告稱，已與梁明鋒、國(guó)威公司簽訂框架協(xié)議，擬與梁明鋒共同出資新設(shè)國(guó)威酒業(yè)。國(guó)威酒業(yè)注冊(cè)資本至少為8億元，公司以現(xiàn)金形式出資，占合資公司注冊(cè)資本的70%，梁明鋒以實(shí)物方式出資，占合資公司注冊(cè)資本的30%。濃香白酒龍頭涉足醬酒領(lǐng)域一事迅速引發(fā)輿論熱議。而近四個(gè)月后，水井坊卻又叫停了這一項(xiàng)目。

終止醬酒合作項(xiàng)目對(duì)公司經(jīng)營(yíng)有何影響?對(duì)此，水井坊在公告中表示，此次對(duì)外投資終止不會(huì)對(duì)上市公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生重大影響，也不存在損害上市公司及股東利益的情形。

白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，水井坊與國(guó)威公司合作的出發(fā)點(diǎn)是對(duì)醬酒優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的布局，但雙方合作的形式是多樣的，并且不是一蹴而就的。目前醬酒依然是品類驅(qū)動(dòng)，雙方的合作取決于后期的戰(zhàn)略協(xié)調(diào)。因此，終止投資是出于水井坊更加謹(jǐn)慎的擴(kuò)張考量，是保障雙方未來(lái)共同利益的舉措。

布局并未停止

白酒行業(yè)分析師劉曉威也對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，水井坊叫停這一項(xiàng)目可能意味著其入局醬酒的路徑發(fā)生了轉(zhuǎn)變。水井坊此前的想法是通過(guò)合資公司的方式入局醬酒市場(chǎng)，今后水井坊可能換一種方式，例如通過(guò)品牌輸出、產(chǎn)品貼牌等輕資產(chǎn)方式或者通過(guò)自建工廠等重資產(chǎn)方式。

值得注意的是，水井坊也在公告中表示，雙方仍將繼續(xù)探討潛在的合作機(jī)會(huì)。水井坊將繼續(xù)利用各種資源和優(yōu)勢(shì)，推動(dòng)公司持續(xù)健康發(fā)展，提升上市公司競(jìng)爭(zhēng)力?？梢?jiàn)，水井坊未來(lái)會(huì)在醬酒市場(chǎng)采取其他動(dòng)作。

實(shí)際上，早在2016年-2019年，水井坊就認(rèn)識(shí)到，隨著社會(huì)消費(fèi)升級(jí)，消費(fèi)者需要不同的優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)品。經(jīng)過(guò)充分的調(diào)研和論證，水井坊認(rèn)為，目前正是積極投資布局醬酒市場(chǎng)的時(shí)機(jī)。

在前不久舉辦的水井坊股東大會(huì)上，水井坊新任總經(jīng)理朱鎮(zhèn)豪也曾表示，未來(lái)幾年，醬酒會(huì)獲得不錯(cuò)的發(fā)展，分品牌看，強(qiáng)品牌會(huì)持續(xù)發(fā)展，但只注重短期盈利、不注重品牌建設(shè)的酒企，會(huì)在浪潮之后被淘汰出局。 “水井坊關(guān)注不同香型市場(chǎng)的發(fā)展，如果有一些好的機(jī)會(huì)和項(xiàng)目，我們一定會(huì)去理解、關(guān)注甚至于把它落地促成。”

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，未來(lái)醬酒將迎來(lái)消費(fèi)和投資的雙增長(zhǎng)，至于原因，一是茅臺(tái)等企業(yè)的示范效應(yīng)與日增加;二是大量醬酒二線品牌對(duì)行業(yè)成長(zhǎng)的推動(dòng)與貢獻(xiàn)，塑造和烘托了醬酒的成長(zhǎng)氛圍;三是基酒生產(chǎn)和交易的發(fā)展壯大了行業(yè)基礎(chǔ);四是醬酒行業(yè)的品牌整合價(jià)值被挖掘，投資和金融屬性不斷提升。

布局醬酒符合公司高端化戰(zhàn)略定位

“水井坊做醬酒應(yīng)該是個(gè)長(zhǎng)期的事。”劉曉威認(rèn)為，目前醬酒市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容，布局醬酒是未來(lái)的大方向。更為重要的是，布局醬酒符合水井坊品牌高端化的戰(zhàn)略定位，對(duì)水井坊而言是具有長(zhǎng)期價(jià)值的。

蔡學(xué)飛也對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，作為附加值較高的白酒品類，市場(chǎng)普遍認(rèn)為醬酒市場(chǎng)會(huì)持續(xù)擴(kuò)容，并且品類價(jià)值較高，這對(duì)于水井坊這樣長(zhǎng)期聚焦高端品牌的企業(yè)是有賦能價(jià)值的，水井坊提前布局醬酒可以提高其未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

華西證券8月1日的報(bào)告顯示，今年上半年，水井坊持續(xù)聚焦高端、升級(jí)渠道、創(chuàng)新品牌體驗(yàn)。具體在產(chǎn)品上，聚焦次高端核心產(chǎn)品以及宴席場(chǎng)景，高端典藏與菁翠發(fā)力，產(chǎn)品定位清晰。營(yíng)銷上，深化高端品牌形象，加大宴席場(chǎng)景投入。渠道上，持續(xù)貫徹“蘑菇戰(zhàn)略”，著力“5+5+5”區(qū)域拓展。組織上，升級(jí)總代模式，加強(qiáng)渠道管理。管理上，以股權(quán)激勵(lì)為抓手，為公司未來(lái)持續(xù)擴(kuò)張打下內(nèi)部基礎(chǔ)。

在醬酒領(lǐng)域進(jìn)行布局的同時(shí)，水井坊還提出了“成為高端濃香型白酒頭部品牌之一”的愿景。對(duì)此，劉曉威認(rèn)為，同時(shí)布局醬酒和濃香型白酒兩大香型白酒是符合當(dāng)前多元化和個(gè)性化的消費(fèi)趨勢(shì)的。當(dāng)下的多數(shù)消費(fèi)者是愿意嘗試多種香型白酒的，水井坊同時(shí)布局兩大香型可以為其目標(biāo)消費(fèi)群體提供更多選擇。更為重要的是，布局兩大香型白酒的是符合其高端化戰(zhàn)略的。

未來(lái)有多大想象空間

此外，長(zhǎng)期以來(lái)的高端化舉措還為水井坊未來(lái)布局醬酒提供了一定的市場(chǎng)基礎(chǔ)，水井坊未來(lái)布局醬酒有多大想象空間?

劉曉威分析，水井坊的目標(biāo)消費(fèi)群體是高端人群，他們有主動(dòng)嘗試醬酒的意愿，這就決定了水井坊做醬酒有一定的人群基礎(chǔ)。其次，水井坊的銷售渠道和營(yíng)銷推廣方式也和醬酒有很高的重合度，這是其未來(lái)布局醬酒最大的優(yōu)勢(shì)。

此外，在水井坊的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，很少有低檔產(chǎn)品，品牌影響力較大，這也為其搶占醬酒市場(chǎng)提供了保證。“鑒于當(dāng)前的品牌勢(shì)能，水井坊未來(lái)大概率會(huì)推出千元左右的醬酒新品，這在目前的醬酒市場(chǎng)很有競(jìng)爭(zhēng)力，因?yàn)楹苌儆衅放颇苓_(dá)到千元價(jià)格帶。”劉曉威認(rèn)為。

據(jù)了解，2015年以來(lái)，水井坊將品牌定位聚焦于中高端以上，目前主要產(chǎn)品零售價(jià)均在300元以上。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，水井坊高檔酒收入為17.81億元，同比增長(zhǎng)128.2%，占比為97.1%;中檔酒收入為0.54億元，同比增長(zhǎng)129.5%。

白酒分析師肖竹青也對(duì)中國(guó)商報(bào)記者表示，水井坊目前的渠道體系中有很多高端白酒的經(jīng)銷商，所以它做醬酒時(shí)就具備了一定的渠道優(yōu)勢(shì)。未來(lái)水井坊還可能通過(guò)自建工廠等方式入局醬酒市場(chǎng)。(記者 周子荑)