小鵬汽車二次上市破發 三年虧78億研發費達48億

或許是對資本的吸引力不夠，小鵬汽車港股上市沒有迎來“好兆頭”。

7月7日，小鵬汽車(9868.HK、NYSE:XPEV)在香港聯合交易所主板掛牌交易，實現了港股和美股兩地上市。

不過，小鵬汽車上市首日盤中破發，截至7月12日，小鵬汽車在港股的每股為152.1港元，仍低于發行價165港元。小鵬汽車在兩地總市值達到4221億元人民幣。

數據顯示，2020年三季度，小鵬汽車毛利率首次實現轉正，達到4.6%，擺脫了“賣一輛虧一輛”的困境，但依然處于虧損狀態，近三年合計虧損78億元。

銷量方面，小鵬汽車上半年累計交付量已經超過其2020年全年的交付量，是去年同期的5.6倍。

汽車觀察員肖紅向長江商報記者表示，所有造車玩家技術上都要埋頭向前，才能在這場“造車”大戰中求生。

4個交易日有3天股價下跌

登陸美股市場10個月后，小鵬汽車又回到港股掛牌。

7月7日，小鵬汽車在香港聯合交易所主板掛牌交易，實現了港股和美股兩地上市，也成為三年以來首只在紐約、香港兩地上市的中概股，還是港交所的“智能電動車第一股”。

2020年8月27日，小鵬汽車在紐交所掛牌上市，發行價為每股15美元。當年12月，公司還完成了第一輪增發，合計募集資金24億美元。

截至7月12日，小鵬汽車在美股的每股為39.92美元，總市值達到320.69億美元(約2076億元人民幣)。

在港股，小鵬汽車發行價為每股165港元。不過上市首日，公司股價盤中即破發，收盤價為165港元，與發行價持平。而且，上市以來的4個交易日中，小鵬汽車有3個交易日股價在下跌。

截至7月12日，小鵬汽車在港股的每股為152.1港元，仍低于發行價，總市值達2573億港元(約2145億元人民幣)。

綜合來看，小鵬汽車在兩地總市值達到4221億元人民幣。

此次港股IPO，小鵬汽車募資規模為140.25億港元。招股書顯示，小鵬汽車IPO募資將有45%用于拓展產品線及先進技術研發，35%預期將用于品牌營銷和銷售渠道鋪設，10%用于提升生產能力，10%用于一般公司用途。

對于兩地上市，小鵬汽車創始人何小鵬說：“我們目前最主要的方向是如何能夠長線來贏得市場的競爭，做到這個方向需要大量的資金和長時間的研發投入。這也是我們今年加速募資、加速把團隊放大的一個重要的底層原因。”

三年虧78億，研發費達48億

“3年之后賽道就要發生改變，汽車行業會呈現更加集中的一個趨勢。”2020年8月，何小鵬大膽預測。

小鵬汽車登陸港股，何小鵬或許是因為時不我待的緊迫感，而資金也成了“懸頂之劍”。

對于融資，蔚來創始人、董事長、CEO李斌感受頗深，“2018年9月份去美國上市的時候，我們本來要融20億美元，結果只融了11億美元。”

2021年4月，安徽合肥在投資蔚來一年后，雙方共同規劃的新橋智能電動汽車產業園正式開工。

6月，李斌公開說：“蔚來在2019、2020年遭遇了很多挑戰，我們和合肥市有一個深入的合作，合肥市在我們最難的時候雪中送炭，幫我們從加急病房里挽救回來。

小鵬汽車遇到的問題也類似，即便毛利率轉正，也暫時無法實現盈利。

數據顯示，2018年至2020年，小鵬汽車營業收入分別為970萬元、23.21億元和58.44億元;凈虧損分別為13.99億元、36.92億元和27.32億元。公司三年合計虧損78億元。

不過，小鵬汽車研發費用也十分高昂，2018年至2020年，分別為10.51億元、20.70億元、17.26億元。公司三年合計研發費用超48億元。

財報顯示，2021年一季度，小鵬汽車營收29.51億元，虧損達7.87億元，研發支出為5.35億元。

在毛利率方面，2020年三季度小鵬汽車首次實現轉正，達到4.6%，擺脫了“賣一輛虧一輛”的困境。

2021年第一季度，小鵬汽車毛利率提升至11.2%，不過仍低于同期蔚來汽車的19.5%和理想汽車的17.3%。

從現金流來看，2018年至2020年和2021年一季度，小鵬汽車經營活動所用現金凈額分別為15.7億元、35.6億元、1.4億元和5.7億元。

另外，小鵬汽車擁有現金、現金等價物、受限資金、短期存款、短期投資和長期存款共計362億元，公司目前的現金流還可支持運營12個月。

銷量位列造車新勢力前三

港股上市后，小鵬汽車可以依靠募資繼續前行，捍衛在新能源車領域的地位。

近日，頭部造車新勢力紛紛公布了6月銷量數據，其中蔚來汽車8083輛、理想汽車7713輛、小鵬汽車6565輛。

上半年，蔚來汽車、理想汽車和小鵬汽車累計銷量分別為4.2萬輛、3.19萬輛和3.07萬輛。小鵬汽車繼續位列造車新勢力前三甲，而且與理想汽車不相上下。

但看小鵬汽車2021年6月及上半年交付成績，月度、季度及半年度累計交付量均創歷史新高。

其中，6月交付量達6565臺，較5月的5686臺環比大增15%，同比增長高達617%。

二季度，小鵬汽車交付量持續走高，季度總交付輛達到1.74萬輛。而且，截至今年6月底，小鵬汽車上半年累計交付量已經超過其2020年全年的交付量，是去年同期的5.6倍。

或許是為了節省成本，小鵬汽車宣布調整終身免費充電服務政策，8月1日起正式實施，G3、G3i、P7三款車型由每年3000度免費充電改為1000度。

如果以1.7元/千瓦時的市場價計算，小鵬車主在網點充滿3000度電，一年可以節省下5100元的電費。新規實施后，將只能節省1700元電費，差了3400元。

據了解，特斯拉在2017年將免費充電政策取消，隨后又在2019年恢復，2020年再次取消，取消原因還是建設和運營成本高企。而特斯拉CEO馬斯克本人曾稱這是一項“不可持續的服務”。

汽車觀察員肖紅向長江商報記者表示，出于節省成本的考慮，小鵬汽車調整終身免費充電政策也無可厚非，“公司要生存下去，更多的是要在同業競爭中占領優勢”。

近年來，一汽紅旗、東風嵐圖、北汽極狐、廣汽埃安、上汽智己等新能源車企相繼涌現，小米、百度等互聯網企業也加入了造車賽道。

肖紅認為，所有造車玩家技術上都要埋頭向前，才能在這場“造車”大戰中求生。(金度)