中國平安重倉13家房企 “投資大佬”看中穩健收益

一邊是投資機構的清倉，一邊是大刀闊斧扎進不動產投資，中國平安近期在資本市場上備受關注。平安人壽日前在中國保險行業協會官網披露，擬投資上海來福士廣場等六個商業辦公不動產項目。公告顯示，作為投資主體，平安人壽以直接持有各項目公司部分股權方式投資不動產，投資金額預計不超過330億元。目前，此交易正處于協議簽署階段。

不僅如此，記者觀察發現，作為碧桂園、中國金茂、華夏幸福等地產巨頭第二大股東，平安人壽的投資開始轉向國際背景集團。

雖然在不動產領域叱咤風云，但是在二級市場上，中國平安的股價跌破60元/股，年內的跌幅超31%。

中國平安重倉13家房企

記者查閱該上市公司2020年年報看到，中國平安在不動產投資方面，包括與不動產關聯的物業、債和股票，投資金額占保險資金總規模的7.5%左右。

這與監管規定允許的30%的投資比例上限仍有較大差距，從財報看，除了傳統不動產，中國平安還關注公租房、康養、人才房等新型不動產。對此，中國平安首席投資官陳德賢此前就公開表示，未來將會偏向選擇物權類的投資，以物業為主。

記者觀察還發現，中國平安還是碧桂園、中國金茂、華夏幸福、旭輝控股集團等著名房企的大股東。

也就是說，中國平安一面持有大量商辦不動產，一方面進行房地產企業股權投資，而且旗下的平安不動產公司還與恒大、碧桂園、萬科等房企有股權或債權合作，在公開土地市場上動作頻頻，拿下不少房地產項目。比如中國平安與華潤置地聯合成立廣州璟侖房地產開發有限公司，持股達39.92%。這是一個什么樣的載體呢?記者查閱天眼查看到，平安不動產的前身為深圳市平安物業投資管理有限公司，成立于1995年，2011年正式更名為平安不動產。

在股權投資方面，中國平安基本不參與項目開發運營，而是通過參股獲取利潤分紅，或者與房企聯合開發。據粗略統計，中國平安重倉了13家房企，與20多家龍頭房企有合作關系。

記者從一季報中國平安集團合并資產負債表看到，投資性房地產項目截至2021年3月31日為60,428百萬元 (未經審計)，而該指標截至去年12月31日為57,154百萬元(經審計)。

從多元化險企到不動產 “投資大佬”看中穩健收益

中國平安是一家多元化保險企業，2020年其總營收為12183.15億元人民幣，其中機動車輛保險收入占比16.12%，員工總數36.2萬人，法定代表人為馬明哲，無實際控制人。查看財報可以發現，該集團主要涉及壽險及健康險業務、信托業務、證券業務、其他資產管理業務、科技業務等。

那么作為一家多元化險企，為何熱衷于不動產項目投資呢?中國平安首席投資執行官陳德賢公開表示，不動產項目投資期限長，租金收益相對穩定，能夠很好匹配壽險資金規模大、久期長的負債特性，因此合理配置一定比例不動產也是中國平安的長期投資策略之一。

此外，該策略與險資運用于不動產項目空間不斷加大有關。記者查閱相關監管規定留意到，2015年監管部門發布的《關于加強和改進保險資金運用比例監管的通知》將該比例提升至30%。拿此次擬投資六個來福士廣場項目為例，項目投資余額僅占平安人壽上季度末(2021年3月31日)總資產比例約1%，而該公司投資非自用性不動產類的賬面余額占上季度末總資產比例約10.3%，遠低于30%的監管要求，風險可控且未來仍有投資擴大空間。

對于中國平安在該領域的投資，中泰證券在研究報告中分析稱，一方面，商業地產的久期足夠長，能夠滿足險資資產負債久期匹配的需求，根據中國平安集團的披露，平安人壽保單的負債久期一般在15年左右，目前固定收益類資產久期仍存在缺口，一般在7年以內;另一方面，此次其收購的6個來福士項目均處于大城市的核心地段，去年在疫情影響下平均出租率仍有90%，現金流充裕，疊加長期地價升值，基本可以達到險資的長期收益率目標。

從最新的投資趨勢看，中國平安在房地產領域的投資開始轉向國際背景集團，對此，光大證券的研報就認為，從中國平安長期股權投資來看，穩健性與收益性并存，其先后投資于多家房地產公司，其中部分上市公司出現虧損，由此，中國平安期望從新的投資中獲取收益以彌補損失。

盡管如此，二級市場上的資金則有不同的看法，6月17日公告，大股東卜蜂集團通過下屬子公司于今年1月1日至6月16日期間，以股本衍生工具交付股份的交易方式累計減持公司H股約1.83億股，占總股本比例1%。該時間區間中國平安H股的成交均價為90.81港元/股，按照該價格計算，卜蜂集團的減持套現約折合人民幣達138億元。而“私募大佬”李馳在微博透露清倉中國平安的消息也引起廣泛關注。

截至7月12日收盤，中國平安股價為59.4元/股，下跌1.15%，年內跌幅超過31%。(陳麗莉)