“綠鞋”機(jī)制緩解市場擔(dān)憂 中國電信H股11日大漲逾6%

中國電信本次發(fā)行引入了“綠鞋”機(jī)制，向網(wǎng)上投資者超額配售15.59億股，約占初始發(fā)行數(shù)量的15%。

一般來說，綠鞋機(jī)制的引入，將可以起到穩(wěn)定新股價格的作用。股票上市后30日內(nèi)，若股價上漲，主承銷商可以進(jìn)行超額配售，向戰(zhàn)略投資者多發(fā)行15%股份，通過增加供應(yīng)量來平抑股價;若股價破發(fā)，主承銷商可用超額發(fā)售股票獲得的資金購買股票，再分配給戰(zhàn)投，以維護(hù)股價。很明顯，綠鞋機(jī)制主要是為了讓股票不低于發(fā)行價。

10日晚間，中國電信披露A股發(fā)行結(jié)果，共20家戰(zhàn)略投資者配售51.83億股，約占綠鞋全額行使后發(fā)行總量的43.35%。其中，國家大基金、華為等知名機(jī)構(gòu)獲得戰(zhàn)略配售。受此消息刺激，中國電信H股11日大漲逾6%。

公告顯示，此次參加中國電信A股IPO配售的包括20家戰(zhàn)投，其中就有國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金二期(國家大基金)、中國國有企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、華為、嗶哩嗶哩(B站)、安恒信息、東方明珠、深信服等。

上述戰(zhàn)投除了B站、東方明珠、華為、安恒信息、深信服鎖定三年外，其余均鎖定一年。其中，國家大基金入股1.72億元，鎖定一年;深圳鯤鵬股權(quán)入股1.766億股，鎖定一年;華為斥資近10億元，獲配2.2億股，鎖定三年。

中國電信最新公布的中報顯示，公司上半年實現(xiàn)經(jīng)營收入2192億元，同比增長13.1%;實現(xiàn)凈利潤為177億元，同比增長27.2%。

財報還顯示，公司上半年資本開支達(dá)到270億元。中國電信表示，維持全年資本開支870億元目標(biāo)不變。以此計算，上半年資本開支水平不到全年計劃的三分之一。從5G投資建設(shè)情況來看，中國電信此前計劃全年自建18萬座5G基站，而上半年僅自建5萬座5G基站，建設(shè)進(jìn)度滯后。

中國電信此前發(fā)布的網(wǎng)上發(fā)行最終中簽率為0.9563%，其網(wǎng)上中簽率低于三峽能源，為今年第二高的新股。

值得注意的是，中國電信H股11日收于3.07港元(約合2.56元人民幣)，這意味著A股發(fā)行價比H股價格高出近八成。這是否意味著A股未來存在破發(fā)的風(fēng)險呢?

深圳一位不愿具名的私募高管分析稱，“港股對于運(yùn)營商的定價一直較低，而中國電信發(fā)行A股依照的是A股的估值體系，因此出現(xiàn)較大的溢價。不過由于H股的制約，預(yù)計其A股上市后也難有太大的漲幅，估計最多50%左右。”

東吳證券預(yù)計，預(yù)料中國電信2021-2023年每股收益分別為0.28元、0.32元和0.35元，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE為8倍、8倍和7倍，首次覆蓋給予“買入”評級。(記者 陳燕青)