居然之家業績加速復蘇 券商評級看好

2021年7月28日，北京商報記者從居然之家獲悉，居然之家董事長兼CEO汪林朋增持公司股票300余萬股，金額超過1500萬元，其它高管也有不同程度的增持。汪林朋及高管增持居然之家股票，釋放出對公司發展前景的信心。

業績加速復蘇

汪林朋增持的背后，是居然之家業績正加速復蘇的態勢。

根據居然之家發布的《2021年半年度業績預告》顯示，公司歸屬于上市股東凈利潤為10.7億元-11.6億元，同比增長159.72%-181.56%。

關于居然之家業績復蘇的原因，一方面是家居市場回暖，根據商務部流通業發展司、中國建筑材料流通協會共同發布的數據顯示，上半年全國規模以上建材家居賣場累計銷售額為4809.9億元，同比上漲74.72%;另一方面是居然之家市場競爭力凸顯，家裝家居行業產業服務平臺完成閉環，在報告期內居然之家通過“直營+加盟”的輕資產模式實現高效擴張，隨著居然之家加大數字化轉型，為用戶提供線上、線下全場景服務，也有望搶占更多的市場份額。

中信建投研報也預計，居然之家2021-2023年營業收入同比增長42.72%、13.78%、11.87%;歸母凈利潤同比分別增長80.74%、13.52%、15.09%。

商業模式持續優化

業績復蘇的同時，居然之家的數字化轉型正在加速，這也為公司帶來了更大的增長空間。

居然之家正由過去單一的收租金模式，向更多元化的賣服務模式轉型。現階段，居然之家的絕大部分收入以收取店鋪租金為主。隨著數字化轉型加速，居然之家進一步擴充了服務品類，通過營銷服務、智能家居解決方案、物流和后家裝服務等實現家居全鏈條服務。

以智能家居服務為例，在家居產業鏈的上游環節，智能硬件的發展是大勢所趨，但產業鏈玩家大多受限于品牌開放性問題，很難做到真正協同。作為中立的渠道商，居然之家可以覆蓋不同智能硬件品牌，提供真正的智能化解決方案。目前，居然之家的智能家居服務已經有了初步進展，旗下公司尚屋智慧家以數字化技術為核心，通過整合智能家居和家居用品供應鏈，賦能產業鏈玩家實現產品智能化。

除此之外，居然之家還可以為智能產品提供更多元的售后服務。過去絕大部分品牌商只負責商品售賣，沒有完善的售后服務，這也是限制智能家居普及的重要原因。居然之家此舉在促進行業發展的同時，也有望極大促進其智能家居業務的發展。

由收租金向賣服務轉型，為居然之家帶來的好處顯而易見。一方面，更多元的業務將進一步提升公司業績的抗風險能力;另一方面，隨著公司切入更多的服務場景，其發展空間大為提升。

券商評級看好

根據中信建投研報，居然之家近年來通過“直營+加盟”輕資產模式實現高效發展，未來三年居然之家業績將保持兩位數增長。

截至7月28日收盤，居然之家的動態市盈率為19.14倍。對比同為家居行業的公司歐派家居和顧家家居，兩者的動態市盈率分別高達為33.98倍和45.03倍。

盡管估值低于同行業公司，但在成長性方面，居然之家卻并不遜色。以歐派家居為例，2018年、2019年歐派家居的歸母凈利潤增速分別為20.9%和17.02%，同期居然之家的歸母凈利潤增速分別為73.87%和60.11%。

除了橫向的估值、業績對比，券商評級也是衡量居然之家估值的重要維度。近日，德邦證券、中信建投給予居然之家“買入”評級。德邦證券認為，驅動公司市值提升的因素有二：一是行業集中度提升，份額向頭部賣場集中，二是公司新戰略驅動，線下持續挖掘新品類、新品牌，推動業態融合，將開拓公司新未來。

券商看好下，隨著居然之家業績逐漸向好，成長性逐漸顯現，其價值回歸只是時間問題。(趙述評 孔文燮)