居民金融資產(chǎn)配置需求日趨多元 銀行理財子公司步入發(fā)展“快車道”

兩年前，銀行理財子公司的問世為資管行業(yè)增添了又一股有生力量。

“中國個人可投資金融資產(chǎn)規(guī)模逐年增長，增長率達11.7%;居民金融資產(chǎn)配置需求日趨多元，其中銀行理財、資管產(chǎn)品的占比顯著提升，達到26.6%。這一切背后都蘊藏著巨大的資產(chǎn)管理市場。”正如交銀理財董事長涂宏所言，如今，銀行、信托、證券、基金、保險等各類金融機構(gòu)同臺競技的大資管時代已然呈現(xiàn)在我們眼前。普益標準統(tǒng)計顯示，截至今年7月末，已有21家銀行理財子公司(含中外合資銀行理財子公司)正式開業(yè)，8家獲批籌建，另有20家處于申報中。

雖然今年銀行理財子公司落地節(jié)奏較去年明顯放緩，但縱觀這兩年多的成長歷程，普益標準研究員黃奇石認為，未來一段時間內(nèi)，銀行理財子公司發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模仍將逐步上升，成為經(jīng)營銀行業(yè)務、發(fā)行理財產(chǎn)品的主力軍。與此同時，新發(fā)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型加快，將逐步打破銀行理財產(chǎn)品原有的剛性兌付的固有印象，且在產(chǎn)品主題上展現(xiàn)出更為多樣化的格局。

固收產(chǎn)品仍是主要投資目標

“我們研究強調(diào)的是整體的運營，強調(diào)‘穩(wěn)，穩(wěn)，穩(wěn)’。”交銀理財總裁金旗在日前一次論壇上曾如此表態(tài)。“穩(wěn)”字當頭，其實這不僅僅是交銀理財，也是絕大多數(shù)理財子公司成立伊始即奉行的投資策略。

2019年以來，隨著銀行理財子公司產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量的持續(xù)增長，固收類產(chǎn)品一直在其產(chǎn)品體系中占據(jù)絕對比重。

普益標準統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年銀行理財子公司共計發(fā)行3826款理財產(chǎn)品(包括封閉式凈值型、開放式凈值型、非凈值型產(chǎn)品)。其中，一季度發(fā)行1693款理財產(chǎn)品，環(huán)比增加263款，固定收益類產(chǎn)品占比86.06%;二季度發(fā)行2131款理財產(chǎn)品，環(huán)比增加438款，固定收益類產(chǎn)品占比87.10%。

“基于銀行理財投資客戶普遍偏好穩(wěn)健投資的特點，可以預測在未來一段時間內(nèi)，固收類產(chǎn)品仍將是銀行理財子公司的主要投資目標。”普益標準研究員黃奇石在接受《大眾證券報》記者采訪時明確指出。

權(quán)益產(chǎn)品配置明顯加快

不過記者也注意到，今年以來，部分銀行理財子公司開始試水或加速布局權(quán)益市場。普益標準統(tǒng)計顯示，今年上半年銀行理財子公司共發(fā)行30款權(quán)益類產(chǎn)品(含私募產(chǎn)品)，發(fā)行數(shù)量已超過前兩年上半年權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量總和的兩倍。

資料顯示，工銀理財2019年在業(yè)內(nèi)率先發(fā)行了首款權(quán)益產(chǎn)品，但年內(nèi)尚無新動作;而信銀理財、華夏理財和寧銀理財年內(nèi)均已首次公開發(fā)行權(quán)益類產(chǎn)品，部分股份行理財子公司明顯動作更快。其中，招銀理財分別于2020年9月和今年的2月、6月先后公開發(fā)行了招卓滬港深精選周開一號、招卓消費精選周開一號和招卓泓瑞全明星日開一號3只權(quán)益類產(chǎn)品，年內(nèi)發(fā)行的權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)目已達7只 (含私募產(chǎn)品)。值得一提的是，招卓泓瑞全明星日開一號作為公司首只權(quán)益FOF，因其“可參與明星基金經(jīng)理產(chǎn)品”的號召力，一經(jīng)面世就頗受追捧，一日時間成功募集13億元。

權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量增長的背后，是更多資金逐步加碼權(quán)益市場的發(fā)展趨勢。“在打破剛性兌付，凈值化轉(zhuǎn)型加快的背景下，銀行理財子公司產(chǎn)品將逐步同公募基金、私募基金、券商資管等機構(gòu)產(chǎn)生直接競爭。未來銀行理財子公司或?qū)⒅鸩酵晟飘a(chǎn)品體系，加快權(quán)益類產(chǎn)品配置，以提高核心競爭力。”黃奇石給出了如是預測。

產(chǎn)品收益率或?qū)⒊掷m(xù)下行

“總體來看，近三年理財子公司產(chǎn)品的收益率呈下降趨勢。”普益標準研究員董加發(fā)告訴《大眾證券報》記者，長期來看，在貸款利率持續(xù)下行的預期下，隨著凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型的深入，預計未來理財子公司產(chǎn)品收益率還將有下行的可能性。

普益標準統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2019年，理財子公司產(chǎn)品成立以來的年化平均收益率為4.19%;2020年產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量超3000只，在權(quán)益類產(chǎn)品有所增加的情況下，產(chǎn)品平均收益率為3.97%;2021年理財子公司發(fā)行數(shù)量逐步攀升，但平均收益率繼續(xù)下滑至3.89%。

“一般而言，理財公司發(fā)行的產(chǎn)品業(yè)績比較基準要高于傳統(tǒng)銀行發(fā)行的產(chǎn)品，但業(yè)績比較基準不代表實際收益率，加之不同理財產(chǎn)品之間的收益差距較大，有的收益率很高，有的收益率很低，本金階段性虧損的情況也比較常見。”融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平建議投資者在投資理財子公司發(fā)行的產(chǎn)品時，還是要結(jié)合自己的風險偏好和家庭資產(chǎn)配置情況加以選擇。

“從整個市場的表現(xiàn)來看，銀行理財在控回撤上面一直優(yōu)于其它資產(chǎn)管理機構(gòu)。”金旗表示，交銀理財在這方面一直非常注意。“從這一年多的實踐來看，我們嚴格地控制了風險。雖然股票和債市都有劇烈的波動，但我們整個產(chǎn)品從破凈以及回撤各項指標上是領(lǐng)先于市場的。”

創(chuàng)新主題產(chǎn)品多領(lǐng)域布局

“穩(wěn)重而不失活潑”，在招銀理財首席產(chǎn)品官鄭福湘看來，這應是理財產(chǎn)品“壓艙石”角色之外的新定位。

記者注意到，為了讓理財產(chǎn)品展現(xiàn)出更加多元的配置能力，能夠直面與公募基金、私募基金和券商資管等機構(gòu)的競爭，銀行理財子公司紛紛加大創(chuàng)新力度，爭相布局綠色金融、區(qū)域發(fā)展和養(yǎng)老教育等多樣化主題。

董加發(fā)指出，目前理財子公司的產(chǎn)品創(chuàng)新主要集中在以下四個方面：第一，加快布局權(quán)益市場，目前權(quán)益類理財產(chǎn)品占比雖較小，但數(shù)量已較前兩年大幅上升;第二，結(jié)合自身區(qū)位，推出支持區(qū)域發(fā)展的主題產(chǎn)品，如渝農(nóng)商理財與成都銀行3月25日共同發(fā)行成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟圈建設(shè)主題理財產(chǎn)品;第三，青銀理財、中銀理財、農(nóng)銀理財?shù)榷嗉依碡斪庸緺幭喟l(fā)行ESG、碳達峰、碳中和等綠色金融類主題產(chǎn)品，踐行綠色發(fā)展理念;第四，在養(yǎng)老保障和教育需求日益增長的背景下，開始發(fā)力養(yǎng)老和教育產(chǎn)品。“未來隨著國家政策的引導以及各類產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，預計各理財子公司將加大布局實體經(jīng)濟領(lǐng)域，將資金更多投向綠色可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域。”董加發(fā)說道。(趙琦薇)