9月全球汽車產業市值普降 長城汽車下降幅度超20%

近期，中國汽車報汽車市值研究組在上月首次發布研究報告(8月)的基礎上，繼續對全球汽車類上市公司進行了月度市值變化跟蹤，并針對2021年9月全球汽車產業鏈各細分領域、典型企業的月度市值變化進行梳理和分析。9月的汽車市值統計范圍，依舊涵蓋了國際和國內上市的主流整車、零部件企業，以及國內主要造車新勢力和經銷商集團，共計111家全球汽車類上市公司。

(一)全球汽車類上市公司市值

從整體情況看，與8月相比，統計范圍內的111家全球汽車類上市公司中，有39家企業9月的市值繼續上漲，占比35%。現代、濰柴、塔塔汽車、福耀、QS、北汽藍谷、Arrival、玲瓏輪胎、賽輪輪胎、龍蟠科技、上柴股份等企業的市值環比增幅超過了10%。在市值環比增幅較高的汽車類上市公司中，中國企業的數量占據了半數以上席位，可見中國汽車類上市公司在資本市場有著較強的活躍度(9月全球市值總榜單附文末)。

9月，全球頭部汽車類上市公司市值繼續呈現上漲趨勢。其中，位列9月全球汽車類上市公司市值排行前三甲的企業——特斯拉、豐田、寧德時代的市值環比增幅均超6%。且9月全球汽車類上市公司市值排名前20位的企業中，有11家企業的市值較8月實現了環比增長。

有漲也有跌。從9月汽車市值榜(TOP20)來看，在傳統企業陣營，大眾、比亞迪、長城、Stellantis、沃爾沃集團、法拉利、上汽集團的市值呈現環比下降。其中，長城汽車的下降幅度超過了20%，成為9月全球汽車類上市公司市值榜TOP20中市值環比下跌幅度最大的企業。

整車企業9月市值下跌的一個普遍核心原因是芯片供應的緊張，在全球范圍，芯片供應的問題對整車企業的影響依然比較突出，另外原材料價格上漲，也帶來企業在資本市場的波動。

在造車新勢力陣營，除了特斯拉市值依舊“獨領風騷”之外，中國的造車新勢力頭部陣營的“蔚小理”在9月出現了市值集體下跌的情況。其中，蔚來汽車9月市值環比下跌9.58%，小鵬汽車下跌16.58%，理想汽車下跌14.42%。

8月，蔚來和小鵬都躋身市值排行前20，但9月由于市值出現較大幅度下滑，小鵬汽車跌出市值排行前20，位居第22名。理想的市值也從8月的第24名，下跌到9月的第28名。9月，“蔚小理”中，只有蔚來的市值仍然在全球汽車類上市公司的前20名之內，但與8月相比，9月的排名下降了兩位，位居第11。

縱觀9月全球汽車類上市公司市值榜TOP20，上汽集團和普利司通兩家企業成為新晉的市值排行20強，而吉利和小鵬則跌出9月市值榜前20。上汽集團在9月市值環比微跌，市值排名居于19位，對于上汽這樣的傳統車企集團而言，在資本市場的“受青睞”程度與造車新勢力相比并不高，加之經歷多年的快速增長，上汽集團近期旗下合資車企面臨成長瓶頸和困局，都一定程度上影響其在資本市場的表現。另一家新晉前20的企業普利司通則以市值環比增長超過6%的勢頭躋身前20，位居第20名。

跌出9月市值排行TOP20的企業是吉利和小鵬。其中，吉利汽車9月市值以超過20%的環比下滑幅度跌出排行榜前20，位居第25名。值得關注的是，9月吉利宣布與沃爾沃共同打造的高端電動車品牌極星(Polestar)確認將以SPAC方式登陸美股市場。極星將與美國特殊目的收購公司(SPAC)Gores Guggenheim進行合并上市，合并后公司名稱為Polestar Automotive Holding UK Limited。交易預計明年上半年完成。另外，也是在9月，由李書福創辦的湖北星紀時代科技有限公司(以下簡稱“星紀時代”)與武漢經濟技術開發區簽署戰略合作協議，正式宣布進軍高端智能手機領域。這兩個舉動能否帶動下一步吉利汽車在資本市場的表現，拭目以待。

(二)國內主要傳統整車及經銷商上市公司市值

2021年9月，芯片短缺未有緩解，汽車部分零部件及原材料漲價因素施壓凸顯，國內主要傳統整車及經銷商上市公司大多結束前幾個月上漲態勢，進入回落調整期。東方財富網數據顯示，A股汽車指數于9月8日站上24869.53高點后持續滑坡，截至9月30日收盤，該指數為22609.17，回撤幅度約10%。

在國內主要傳統整車上市公司板塊中的23家企業中，只有2家公司市值環比上升，其余21家公司市值環比下降。這23家公司的總市值達到23013.47億元，環比下滑7.6%。其中市值排名前5名的傳統整車上市公司總市值達17605.14億元，環比下滑14%。

9月國內主要傳統整車及經銷商上市公司市值前五名的公司中，比亞迪依然占據首位，市值達到7138.84億元，雖環比下滑9.9%，但仍比居其后者多出2280億元。比亞迪9月整車銷量保持了較大幅度增長。10月3日，比亞迪發布的9月產銷快報顯示，9月比亞迪全系乘用車銷售79037輛，同比增長93.2%;其中新能源乘用車銷量就達70022輛，同比增長276.4%。

國內主要傳統整車及經銷商上市公司市值前五中，長城汽車市值達4858.19億元，環比下滑20.2%;上汽集團市值達2229.2億元，超越了吉利汽車的1817.29億元，上升一位;同時上汽集團市值環比下降1.2%，是前五名中下滑幅度最小者;而吉利汽車環比下滑達20.7%。此外，廣汽集團市值達1561.62億元，環比下滑18.4%。位居前列的這幾家整車企業中，芯片短缺與部分原材料漲價、以及股市相關板塊行情進入調整期都對企業及市值帶來一定影響。如長城汽車在今年中報中表示，“芯片供應問題對企業生產的影響依然較為突出，原材料價格大幅上漲進一步加大企業成本壓力。”

9月國內主要傳統整車及經銷商上市公司市值表現的亮點之一，是出現2家環比上升的車企。北汽藍谷市值達630.66億元，環比上升20.6%，上漲幅度位居該類別排名中第一，在股市同行的一片下滑中很是醒目。9月26日，北汽藍谷發布公告稱，子公司北汽新能源與華為簽署全面業務深化合作協議，共同打造“ARCFOX”和“HI”聯合品牌。雙方就營銷渠道共享制定細化方案并實施，計劃于今年底前實現極狐阿爾法S(HI版)的線上線下渠道銷售合作。由此引發業內推測，極狐有可能成為繼賽力斯之后，第二家進駐華為線下門店的汽車品牌。于是，9月27日開盤，北汽藍谷在連續兩周跌幅達15.66%后一字漲停，此后也延續升勢。而另一家市值環比上升的企業是力帆科技，其9月市值達324.9億元，繼上月環比上漲49.7%后，再次環比上升3.3%。9月22日，首批100輛力帆楓葉80V換電出租車正式交付運營。從當日起，其連續四天股價呈現較大幅度上漲。經歷重整，成功引入戰略投資者和產業投資人后，力帆科技正逐步煥發新生。

當月，吉利汽車、小康股份、江鈴汽車等環比跌幅居前，環比下滑均接近20%。吉利汽車在當月后半月動作頻頻，其與沃爾沃共同打造的高端電動車品牌極星，9月27日宣布擬與美國特殊目的收購公司(SPAC)Gores Guggenheim進行合并上市，合并后企業估值約為200億美元(約合人民幣1289億元)。9月28日，吉利創辦的湖北星紀時代科技有限公司與武漢經濟技術開發區簽署戰略合作協議，正式宣布進軍手機領域。9月，小康股份再次跌出市值千億元隊列。其財報顯示，上半年主營收73.84億元，同比上升30.01%;歸母凈利潤4.8億元，同比下降12.04%。江鈴汽車方面，雖然9月26日公告擬與福特汽車共同出資設立控股子公司，但全月股市表現一路下行，呈現明顯調整態勢。

9月，國內主要7家商用車上市公司全部出現市值環比下滑。當月7家商用車上市公司總市值達1122.63億元，環比下滑6.4%。其中，一汽解放環比下滑3.8%，為降幅最小者;而亞星客車環比下滑19.2%，為降幅最大者。福田汽車當月降幅為7.1%。9月25日，福田汽車的智藍歐曼液氫重卡亮相2021世界智能網聯汽車大會，這也是國內首輛49噸的液氫重卡。業內認為，雖然目前汽車板塊進入調整階段，但汽車及新能源汽車未來持續向好的大方向會保持不變。

縱觀整個9月，在10家國內主要經銷商市值中，有2家出現環比上漲，8家環比下滑。10家經銷商累計市值達到2344.64億元，環比下降3.7%。其中，中升控股雖然環比下滑3.8%，但市值為1226.5億元，仍然是10家經銷商中唯一一家市值保持在千億元隊列者。中升控股一直立足豪華品牌銷售，并及時跟上電動化節奏，其財報顯示，截至今年上半年，其經銷商門店數量增長至386家，包括229家豪華品牌經銷店及157家中高端品牌經銷店，豪華品牌門店占比達59.3%。其上半年營收890.4億元，同比增長49.5%;歸母凈利潤為37億元，同比增長61.3%。

國內主要經銷商板塊中，9月廣匯汽車、龐大集團市值出現環比上升引人矚目。9月，廣匯汽車市值達242.51億元，環比上漲1.4%。當月，廣匯汽車表示，已經分別與極狐、極星簽訂了戰略合作協議，并與國家電網合作探索新能源汽車后服務市場。龐大集團市值達180億元，環比上漲3.6%。龐大集團重整后，定位于“汽車出行服務綜合運營商”，從公共出行端推廣到普及新能源車，正持續按照自己的戰略前行。9月30日，龐大集團公告稱，截至2021年9月30日，公司通過集中競價交易方式回購股份1.4億股。而回購，一向是公司經營向好的表現。

9月29日，中國汽車流通協會汽車市場研究分會(乘聯會)發布9月第四周乘用車市場情況統計。統計顯示，9月第四周乘用車市場零售日均6.1萬輛，同比下降8%，表現相對偏弱。其中原因，是芯片短缺影響仍在延續，同時，受通脹影響，汽車生產所需的原材料價格持續上漲，給行業帶來壓力，而且，渠道庫存偏低帶來的產銷壓力也進一步凸顯。

目前來看，汽車產業變革及新能源汽車發展大勢已成定局，上市相關板塊調整過后依然有向上的希望。

(三)國內部分汽車零部件公司市值

相比于8月，9月國內汽車零部件企業市值出現普遍回落。其中，動力電池板塊、汽車電子與智能網聯板塊市值跌幅明顯。傳統零部件與綜合板塊、輪胎板塊經歷了此前的市值增長之后，也開始出現回落苗頭。

 

9月，動力電池板塊繼續引領市值回落潮。繼此前動力電池板塊股價一路上揚之后，從8月開始龍頭企業市值出現回落，9月份市值繼續下降。即使如此，該板塊經歷上半年的沖高之后，市值仍處于高位。

作為動力電池領頭羊，寧德時代市值沖破萬億大關之后，一直居高不下，處于遙遙領先的位置。這也得益于企業在技術創新與產能擴張方面的優勢。近期，寧德時代擬投資 135 億元，在江西省宜春市建設新型鋰電池生制造基地，業內人士分析，新興電池基地有望在動力電池材料體系領域進一步升級。

今年以來，動力電池原材料價格大幅上漲，動力電池毛利率持續下滑，給整個行業帶來較大壓力，龍頭企業呈現出較強的抗風險能力。而對于二線動力電池企業來說，客戶、產能、現金流仍是其在原材料暴漲下穩住發展的主要因素。

9月，統計在內的汽車電子板塊企業市值都出現了下跌。對于汽車電子板塊來說，芯片短缺帶來的影響仍在持續。半導體芯片是目前新能源智能網聯汽車領域非常依賴的部件。擁有先進安全和信息娛樂系統的車輛對芯片需求更加多樣，對芯片性能要求也更高。芯片短缺以及芯片漲價讓整個產業承壓嚴重。據戴姆勒預測，汽車行業缺芯情況或將延續至2023年。不過，對于國內汽車電子企業來說，利用缺芯帶來的產業空窗期，國產替代機會增多，有望進一步提升產品滲透率。

9月整體市值表現較好的依然是發動機板塊，濰柴動力、威孚高科、龍蟠科技、上柴股份紛紛實現了市值增長。近年來，城配物流、快遞、冷鏈、綠通等運輸業務需求持續增加，國六升級和治超導致單車運力下降等因素，進一步激發商用車市場的活力。頭部發動機企業以及相關零部件企業迎來業務大幅增長，市值不斷拉高。以頭部企業濰柴動力為例，除了傳統發動機板塊以外，還全面布局燃料電池，目前已建成兩萬套級產能的燃料電池發動機及電堆生產線。事實上，“碳中和，碳達峰”等目標將進一步促進內燃機行業在節能減排等關鍵核心技術的升級。

對于輪胎企業來說，持續的海運困境仍然沒有得到緩解，給海外出口業務帶來了很大壓力。由于疫情原因導致運輸船只及集裝箱不能滿足市場快速增長的需求，同時國外港口堵塞，進一步加重了全球集裝箱供需失衡狀況，海運價格不斷攀升，各公司面臨“一箱難求”的局面，這也影響到了輪胎企業9月的市值表現。

(四)國際主流汽車公司市值

整體來看，與國內車企市值大多下滑相比，9月國際主流車企市值表現出了完全不同的態勢，漲多跌少，個別車企甚至出現了兩位數增長。納入排行的22家上市企業中，7家市值出現下滑，15家上漲。

 

9月，特斯拉、豐田和大眾集團依然是國際車企市值圈的“三巨頭”。

投資界往往從車企的電動化、智能化投入力度及水平來推測其未來發展前景，特斯拉的市值增長并不太出人意料，事實上，在經歷了年初的震蕩調整期后，從5月至今，特斯拉的股價一直在波動中緩慢平穩增長。雖然近期一些機構減持特斯拉股票，但還有一些機構，例如華爾街投行派杰、摩根士丹利等上調特斯拉全年交付預期，對其前景持樂觀態度。隨著各國繼續出臺碳減排政策，電動汽車的全球保有量將持續攀升，特斯拉及相關股票有望受益。

豐田在9月上旬公布了電池巨額投資計劃，但或許是因為豐田依然首重混動，市場對此反應并不太積極，隨后數日股價反而出現小幅下滑，之后緩慢回升。大眾集團的股價在最近幾個月都相對穩定，9月雖然出現小幅下滑，但并不太明顯。大眾集團的電動化戰略成效如何，市場持觀望態度。

表中下滑的7家車企，除了大眾，還有沃爾沃集團、Stellantis、法拉利、起亞、日產和斯巴魯，下滑幅度大約為1%~7%，都不算很大。這些車企在9月表現不溫不火，既沒有重大利好，也沒有重大丑聞，股價變化更像是市場的正常波動。還有一些車企，例如鈴木、馬恒達、雷諾、五十鈴、馬自達等，雖然實現了正增長，但增長幅度偏小，也是基本持平。

值得注意的是，在9月7日~12日慕尼黑車展舉辦期間，大眾、戴姆勒和寶馬的股價均出現了持續攀升，這可能與三家車企的一系列電動化、智能化成果展示有關。以上三家德國支柱車企均已發布了大型電動化戰略規劃。

現代汽車、通用汽車、福特汽車9月股價和市值增長也較為明顯，或許與這幾家車企正在進行的電動化轉型有關。例如，福特9月下旬的股價出現了持續增長，而在此期間，福特與韓國電池廠商SKI共同宣布，將投資114億美元，在美國新建一座生產F系列電動皮卡的汽車組裝廠和三座電池工廠。這意味著在電動汽車領域一直有些落后的福特也開始試圖追趕上來。與福特相比，通用更激進一些，一直不斷對外釋放電動化轉型的信號。至于現代汽車，則承擔著整個現代汽車集團轉型的重任，在慕尼黑車展上發布了“2045碳中和宣言”，存在感和受重視度遠遠超過姊妹車企起亞。

有一家值得關注的跨國車企是印度塔塔汽車。其股價的增長或許與其數月以來較好的銷售形勢有關。其中，塔塔汽車8月銷量為57995輛，同比增長近6成，而其上半年的增幅與之類似。在“芯片荒”、“電池荒”等不利因素導致全球汽車銷量下滑的大背景下，塔塔汽車的銷量增長相當顯眼。另外，塔塔也在向電動化方向努力，算得上是印度本土車企中的一個電動汽車重要玩家。

當前，芯片短缺等問題依然困擾著車企，減產、停產等現象此起彼伏，但這些不利因素對于車企股價的影響并不太明顯，投資界更關注的是車企自身的未來戰略和前景，而車企也在想方設法應對挑戰。

(五)部分汽車新創公司市值

 

蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車的銷量總是受到大家格外關注，大家把他們看作造車新勢力的代表，他們的銷量增長與下降在一定程度上反映了造車新勢力的產品受市場歡迎程度，更深層反映的是有別于傳統車企的造車新勢力，他們獨辟蹊徑的商業新生態能否取得成功。

在8月經歷交付嚴重下滑的情況后，蔚來汽車在 9月迎來高光時刻，交付10628輛電動汽車，同比增長125.7%，重回造車新勢力月銷排名第一位。銷量增長并沒有給蔚來汽車的市值起到良好的支撐作用，9月份，蔚來汽車的市值反而下降了9.58%，為3762.7億元。

蔚來汽車的市值下降可能與知名基金減持特斯拉有一定關系。據外媒報道，Cathie Wood持續減持特斯拉，9月減持總價值約2.66億美元。Cathie Wood在9月份5次出售特斯拉股票，如果1、2次拋出，或許人們還不是那么看重，一個月的時間5次減持，所有的投資人都會重視。特斯拉是全球造車新勢力的領頭羊，不斷被減持形成了一種趨勢看法，在這種市場氛圍下，盡管在中國蔚來汽車仍然是具有號召力的造車新勢力，但市值難免會隨著洪流泥沙俱下。

蔚來汽車的市值下滑，同樣在美國上市的小鵬汽車、理想汽車也不能獨善其身，市值也出現下滑，小鵬汽車下滑了16.58%，理想汽車下滑14.42%。

小鵬汽車9月份交付新車10412輛，與第一名蔚來相差216輛，環比增幅達到44%?？傮w上，小鵬汽車的銷量呈較穩健的增長趨勢，但市值下滑幅度大于理想汽車。理想汽車9月交付新車7094輛，環比下降24.8%?？v觀理想汽車的歷史，銷量起起落落，不是那么穩定，但市值下降不算太多。

法拉第未來也是一家造車新勢力，但它距離量產還有一段路要走。9月份市值下滑了6.67%，屬于跟隨大環境的隨波逐流，是正常的波動。從其市值表現來看，投資人對法拉第未來還沒有失去信心。

恒大汽車只能用一個“慘”來形容，市值下滑了39.4%。恒大汽車還沒有量產車上市，市場對其市值的看好，看中的是恒大背后的支撐力量，但如今，恒大地產出現了危機，有傳言恒大集團想出售包括恒大汽車在內的多項資產。

滴滴9月的市值下滑在意料之中，較8月下滑了5.47%。七部門的調查沒有公布結論，意味著滴滴的問題沒有得到最終解決，懸而未決的狀態打擊了投資人的信心，市值下滑在所難免。

億華通的生產經營正常，但市值下滑了19.15%，這個幅度不算多但也不算小，總體上屬于前期增長后的正常波動。

9月，菲斯科(FSR)、NIKOLA 的市值有所上升。在8月份，這二家新創企業的市值也是下滑的，到了9月份都有小幅度上漲，漲幅分別為2.55%和2.05%。盡管幅度不大，但顯示出下跌企穩的跡象，也反映了投資人對這二家企業的信心在增強。

QS、Arrival(ARVL)、LAZR、巴拉德、菲斯科(FSR)、NIKOLA、VLDR、OUST，這些初創或新勢力企業在各自領域都名列前茅，但都還沒有盈利，屬于概念股票。從市值表現來看，投資人對這些名列前茅的企業還是有信心，盡管大多數企業市值有所下降，但波動幅度都不大。

概念股票在市場情緒比較穩定時期，市值表現較好，如今，美國證券市場總體處于焦慮之中，這些股票的市值有所下降符合預期。