A股交投活躍度明顯“降溫” 硬科技股漸成主角

周四，滬深股指全天整理為主，題材炒作熱點(diǎn)增多，但量能繼續(xù)縮減。教育、工業(yè)母機(jī)、光伏板塊輪動(dòng)上漲，白酒、醫(yī)療則集體調(diào)整。隨著三季報(bào)陸續(xù)披露，市場(chǎng)或?qū)⑦M(jìn)一步考察業(yè)績(jī)成色。業(yè)內(nèi)人士表示，即便沒(méi)有旺盛的交投，A股市場(chǎng)也有結(jié)構(gòu)性牛市特征。在疫情緩解的背景下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度將加快，同時(shí)也對(duì)疫情沖擊最大的行業(yè)板塊構(gòu)成利好，比如機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、旅游酒店、影視業(yè)、消費(fèi)零售、紡織服裝等等。

指數(shù)橫盤 題材活躍

周四，A股市場(chǎng)早盤維持震蕩走勢(shì)，概念題材股活躍，個(gè)股呈現(xiàn)漲多跌少的格局。午后，兩市依舊保持窄幅震蕩的格局。截至收盤，上證綜指下跌0.1%，報(bào)3558.28點(diǎn);深證成指下跌0.08%，報(bào)14341.38點(diǎn);科創(chuàng)50指數(shù)上漲0.19%，報(bào)1347.27點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指上漲0.17%，報(bào)3215.74點(diǎn)。滬深兩市成交總額8608億元，較前一交易日的8897億元減少289億元，主要是滬市交易減少，深市持平。滬深兩市共有105只股票漲幅在9%以上，9只股票跌幅在9%以上。

國(guó)泰君安認(rèn)為：“兩市成交量持續(xù)萎縮，近期市場(chǎng)表現(xiàn)出行業(yè)輪動(dòng)較快、賺錢效應(yīng)較弱的現(xiàn)象。雖然指數(shù)層面沒(méi)有明顯波動(dòng)，但是個(gè)股分化較為明顯，前幾日表現(xiàn)較好的醫(yī)藥股卻出現(xiàn)大跌。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落，操作難度加大。”

旌陽(yáng)財(cái)經(jīng)表示：“在疫情緩解的背景下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的速度是會(huì)加快的，同時(shí)也對(duì)疫情沖擊最大的行業(yè)板塊構(gòu)成利好，比如機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、旅游酒店、影視業(yè)、消費(fèi)零售、紡織服裝等等。”

成交量進(jìn)一步萎縮

長(zhǎng)假過(guò)后，A股交投活躍度出現(xiàn)明顯“降溫”。本周前四個(gè)交易日，市場(chǎng)成交額均未達(dá)到萬(wàn)億元規(guī)模。加上國(guó)慶長(zhǎng)假前的最后一個(gè)交易日，A股近6個(gè)交易日內(nèi)有5個(gè)交易日成交額在一萬(wàn)億元下方，與節(jié)前連續(xù)49個(gè)交易日的超萬(wàn)億元成交形成鮮明對(duì)比。

對(duì)于當(dāng)前A股成交額驟降的原因，金百臨咨詢分析師秦洪認(rèn)為：“前期A股市場(chǎng)持續(xù)多個(gè)交易日成交金額在萬(wàn)億元以上，如果歸因的話，可以講，有兩個(gè)因素:一是周期股大起大落，釋放出大量交易籌碼。周期股股價(jià)演繹史告訴市場(chǎng)參與者，周期股不能長(zhǎng)期持有。所以，周期股換手率奇高，放大了A股市場(chǎng)活躍度。二是近一年來(lái)量化交易模式漸趨成熟，7月份以后，一度成為市場(chǎng)交易主體。但是隨著周期股的旗手開(kāi)始倒戈，整個(gè)周期股迅速降溫，交投回落。另一方面是量化資金開(kāi)始主動(dòng)降低交易頻率。所以，在近幾個(gè)交易日，成交金額開(kāi)始迅速萎縮，周四成交金額只有8600余億元，較前期高峰值萎縮近四成。”

金信期貨副總經(jīng)理兼研究院院長(zhǎng)劉文波表示：“節(jié)后A股資金交投情緒降溫，有四方面原因：一是宏觀層面全球進(jìn)入‘類滯脹’環(huán)境，二是資金面的一定程度收緊，三是市場(chǎng)持續(xù)調(diào)整且缺乏上漲動(dòng)力，四是情緒面并不穩(wěn)定。雖然當(dāng)下資金相對(duì)更加謹(jǐn)慎，但不宜過(guò)度恐慌。同時(shí)從歷史數(shù)據(jù)看，四季度資金也通常更偏好防御性板塊。”

劉文波進(jìn)一步分析：“當(dāng)前市場(chǎng)預(yù)期和節(jié)前相較，并未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的變化，只是市場(chǎng)情緒比較敏感。就市場(chǎng)層面來(lái)看，海外市場(chǎng)11月雖然縮減購(gòu)債的可能性較大，但國(guó)內(nèi)方面的貨幣政策預(yù)計(jì)仍將維持“靈活適度、基準(zhǔn)導(dǎo)向”。因此，不宜過(guò)度恐慌。在基本面走弱和全面降準(zhǔn)的背景下，預(yù)計(jì)成長(zhǎng)將繼續(xù)占優(yōu)。其中，消費(fèi)風(fēng)格有望受益于四季度的消費(fèi)旺季。”

硬科技股漸成主角

隨著成交金額的萎縮，A股市場(chǎng)主要指數(shù)的震幅有所收斂，但個(gè)股行情的活躍度卻絲毫不受影響。工業(yè)母機(jī)、軍工等硬科技股再度強(qiáng)勢(shì)。指數(shù)午后延續(xù)震蕩行情，工業(yè)母機(jī)全天火熱受資金追捧，機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、景點(diǎn)及旅游等多板塊持續(xù)活躍，儲(chǔ)能拉升表現(xiàn)亮眼，上能電氣等超10股封板，電力、煤炭全天探底回升，醫(yī)美、大消費(fèi)板塊低迷盤整。教育板塊持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，開(kāi)元教育、中公教育、傳智教育等漲停或漲逾10%。白酒股領(lǐng)跌，龍頭貴州茅臺(tái)回落至1900元/股一線，水井坊、舍得酒業(yè)、順鑫農(nóng)業(yè)等跌逾4%。醫(yī)藥生物板塊同樣表現(xiàn)不佳，通策醫(yī)療跌停，愛(ài)爾眼科、貝達(dá)藥業(yè)、漱玉平民等跌逾5%。

秦洪認(rèn)為：“工業(yè)母機(jī)概念股，在前期雖然有過(guò)一波拉升行情。但在9月以來(lái)調(diào)整幅度較大，龍頭品種的調(diào)整幅度達(dá)三成左右。但此類個(gè)股所處的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)依然強(qiáng)勁增長(zhǎng)，畢竟我國(guó)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)的勢(shì)頭不可阻擋。另外，軍工股也由于先進(jìn)軍機(jī)的列裝而出現(xiàn)了軍工產(chǎn)能大釋放的態(tài)勢(shì)，從而使得行業(yè)的盈利能力大幅提升。軍工股在近期也反復(fù)活躍，成為市場(chǎng)的主角。此類個(gè)股大多是公募基金等機(jī)構(gòu)資金的最愛(ài)，也是公募基金的主要配置方向。所以，近期此類個(gè)股的活躍以及在周四集體沖擊漲停板，說(shuō)明了配置型的機(jī)構(gòu)資金再度成為市場(chǎng)的引導(dǎo)力量。由于這部分機(jī)構(gòu)資金更喜歡產(chǎn)業(yè)方向的正確，更喜歡中長(zhǎng)期配置、持有。”

制造業(yè)盈利將逐步改善

周四，醫(yī)藥、地產(chǎn)、白酒、銀行調(diào)整，工業(yè)母機(jī)、機(jī)場(chǎng)航運(yùn)、教育、HIT電池上漲。同時(shí)，最近外圍市場(chǎng)氫能板塊勢(shì)頭很猛。全球氫能龍頭普拉格能源暴漲。后市機(jī)會(huì)應(yīng)該如何把握?

旌陽(yáng)財(cái)經(jīng)認(rèn)為：“11月美聯(lián)儲(chǔ)將開(kāi)始漸進(jìn)式縮債。流動(dòng)性減少之后，受沖擊最明顯的自然就是高通脹，從最近一段時(shí)間A股市場(chǎng)的表現(xiàn)上看，資源股在資源價(jià)格尚未明顯見(jiàn)頂時(shí)提前回落，和該預(yù)期是有直接關(guān)系的。同時(shí)值得注意的是，最近幾天，期貨市場(chǎng)中一批化工商品的價(jià)格都有高臺(tái)跳水的跡象。而當(dāng)資源價(jià)格松動(dòng)之后，制造業(yè)的盈利邊際也會(huì)逐步改善，最近一段時(shí)間，白電雙熊里的格力和美的已經(jīng)有止跌企穩(wěn)的跡象了。同時(shí)，疫情穩(wěn)定后，一些行業(yè)也會(huì)開(kāi)始慢慢復(fù)蘇。”

國(guó)泰君安上海研究部邊風(fēng)煒表示：“我們看到市場(chǎng)還是一個(gè)比較凌亂的格局，在經(jīng)歷了前期一些超跌的品種，比如說(shuō)部分的周期出現(xiàn)了反彈。整個(gè)反彈不太有序，而且無(wú)量，部分上游的一些品種在連續(xù)下跌了接近40%，而且中間幾乎沒(méi)有喘過(guò)氣，所以，反彈一觸即發(fā)，但這個(gè)反彈高度略微謹(jǐn)慎。從整個(gè)格局來(lái)看，四季度還是一個(gè)基金在積極調(diào)倉(cāng)的過(guò)程，但這個(gè)調(diào)倉(cāng)有一些被動(dòng)，如果說(shuō)今年前半年基金的調(diào)整是比較清晰的，從白酒里面出來(lái)，然后更多的去關(guān)注到新能源的話，現(xiàn)在有些被動(dòng)，因?yàn)楝F(xiàn)在在低估的那些品種，無(wú)論是金融、地產(chǎn)還是一些消費(fèi)，很多的基金并不是很偏愛(ài)，所以，有一些無(wú)奈之中的調(diào)整，這種調(diào)整會(huì)使得整個(gè)市場(chǎng)走得比較黏，沒(méi)有攻擊的狀態(tài)，所以，市場(chǎng)會(huì)有一個(gè)比較長(zhǎng)期的，可能會(huì)傾向于半個(gè)月到一個(gè)月以上的震蕩期，這個(gè)震蕩期里面只有兩個(gè)：一個(gè)是耐心;對(duì)一些低估值的品種逢低的時(shí)候多關(guān)注。一個(gè)是適當(dāng)?shù)撵`活性;對(duì)一些高估值的高位的品種在下跌以后的反彈要開(kāi)始做明顯的減磅。”(黃都)